新眼光:技术优势推动销售额增长,大股东增持提振市场信心

投资要点

事项:

2015年8月21日,公司拟发行756.12万股对有限合作伙伴进行股权激励,股权激励价格为每股价格2.765元。2015年6月30日至9月30日,公司控股股东汤德林通过二级市场累计增持57.20万股,增持后汤德林总持股数量为3602.36万股,占公司总股本比例47.64%。

平安观点:

公司业务推动情况良好,产品销售快速增长。公司2015年上半年实现营业收入7138.12万元,同比增长125.62%;实现归属于上市公司股东的净利润为1858.96万元,同比增长56.57%。公司的营业收入与净利润增长符合我们预期,公司产品具有较好的性价比,业务推动情况良好,产品销售快速增长。目前公司自主研发的2D系列数码裂隙灯及眼科报告集中打印系统的市场销售快速增长,已与多家医院达成购买意向,客户在进行项目审批流程中,一旦走完程序即可完成合同的签订。

公司加大研发成本与人力成本的投入。2015年上半年,公司设立了以医疗设备、医用软件及以提供医疗服务信息化解决方案为研究方向的研发中心,另一方面,公司也在不断完善人力资源管理制度,注重培养人才并提供较好的薪酬待遇以防人才流失带来的风险。

国内医疗器械市场面临进口替代,未来发展空间广阔。随着我国研发、生产水平的提高,国产医疗器械与国外技术差距逐渐缩小,部分高端医疗设备正逐步实现进口替代。因此我国医疗器械行业未来发展空间广阔。

依托领先技术,外包部件提升公司综合毛利率。新眼光致力于研发与生产眼科医疗数字化系统,与德国CarlZeiss多年合作经验提升公司综合竞争力,外包部件与产品组装生产模式很大程度上降低了公司的成本,提高了综合毛利率,加快了资产周转率。

投资建议:基于医疗器械行业未来发展趋势良好,公司技术优势突出,我们预计公司2015~2017年归属于母公司股东的净利润分别为3338.71万元、4694.13万元、6864.71万元,按照最新股本摊薄后EPS分别为0.44元、0.62元、0.91元,此外,股权激励与公司大股东增持也彰显对未来发展的信心。我们维持公司“推荐”投资评级。

风险提示:市场竞争加剧风险、应收账款坏账风险、技术人员流失风险。