保利地产:销售、拿地数据积极符合预期

11月单月销售额87亿,全年销售有望达1,000亿元

11月份,保利地产(600048.CH/人民币12.27,买入)实现销售面积72.8万平米,环比下降1%;销售金额87.03亿元,环比增长13%;销售均价11,955元/平米,环比增长14%,主要是由于产品结构因素所致。至11月末,公司实现累计销售面积815.3万平米,同比增长36.26%;累计销售金额920.32亿元,同比增长36.1%,同比增速为今年以来最高;累计销售均价11,288元/平米,同比下降仅0.1%,均价的稳定有利于保持未来稳定的利润率。

公司11月推盘约80万方,整体去化率约65%。预计12月推盘及均价会保持相对稳定,将再度实现80亿左右销售,全年销售突破1,000亿元为大概率事件。

保利下半年以来销售情况相对稳定,收入锁定率逐步提高,截至11月末保利销售已锁定我们12-13年预测收入的100%,以及14年预测收入的4%。预计全年销售将使得对14年锁定率提高到12%。

11月单月大力拿地,12月将保持拿地力度

11月份,保利在土地市场新获8个项目,共新增规划面积147万平米,总地价62.68亿元;对应的权益规划面积109万平米,权益地价46.43亿元,较10月拿地高峰有所下降,但仍位于高位;平均楼面地价4,258元/平米,我们按照周边楼价计算,11月新拿地块毛利约36%。至11月末,公司累计新增规划面积980万平米,总地价340亿元;对应的权益规划面积712万平米,比去年全年降低9%,权益地价234亿元,比去年全年提高20%,平均楼面地价3,281元/平米。公司4季度拿地力度大增,12月仍会保持积极的拿地态度,专注互补充一二线城市库存。

维持买入评级

保利地产秉持高杠杆和高周转策略,开发投资态度积极,专注于一二线城市主流市场,进取型的投资态度为公司未来持续扩张奠定基础。我们维持公司2012-13年业绩预期分别为1.19元和1.50元,维持对公司的买入评级。