苏宁电器:““旗舰店+互联网” 新模式待市场检验

定义中国新零售模式:2012 年业绩交流会上,苏宁提出将定位互联网时代的中国新零售模式,该模式特点为多渠道融合、多产品经营、多服务对象的定制化解决方案、开放平台、全程价值链,该模式竞争力优势在于收入优势及成本优势。公司将通过物流体系建设、产品拓展、IT 能力建设、增持服务等手段实现该零售模式。

近期工作总结:连锁门店方面,截至9 月底关闭约130 家连锁门店,减少损失年化1.5 亿元,降低费率0.12 个百分点;创新店面业态,重点开发EXPO 超级店、乐购仕生活广场,提升了单店经营质量;二、三级市场公司连锁发展进程加快,新开门店占比相比上年同期均提高8 个百分点。苏宁易购通过E18 促销,全网比价月等一系列宣传推广活动,销售快速提升,网站流量快速提升,产品拓展方面已经全品类经营。

下阶段工作计划:建立线上线下融合的组织架构;品类丰富及供应链优化;连锁发展上将继续店面结构调整:计划全年开店260 家,关店150-180家,大力发展超级店、旗舰店、LAOX,加强于级市场核心竞争能力的建设:包括门店运营能力、物流配送能力、营销推广能力、内部管理能力等。

投资建议:公司提出清晰的发展战略,未来将走旗舰店+互联网两条腿走路的盈利模式,从短期,未来1-2 年内,受物流基地建设、线上线下业务调整等因素影响,公司业绩或难以有过于出色的表现,但从长期看,新的盈利模式有望打开了公司新的成长空间,我们预测公司2012 年每股收益为0.49 元,给予公司“增持”评级。