太阳能行业:短期行业不会更坏,中期供需开始逆转

建议大家关注眼下的板块反弹机会,并为未来的光伏反转大周期作准备;

短期反弹的原因:产业短期不会更坏+政策密集出台+板块低关注度;

理由一:产业近期不会有更坏的消息了。企业大面积持续亏损与欧洲双反已经成为行业普遍预期,不会更坏。而十八大前后政府将对大型光伏企业定向支持,这段时间不会出现企业破产;

理由于:国内将不断出台支持政策以对冲欧洲双反影响。做为国内不多的已经具备全球竞争力的战略性产业,政府不会容忍它在欧美打击下崩溃,而出台政策、启动内需以缓冲欧洲双反影响成为政府的必然选择。

反弹后会怎样:三种可能,请参考正文内容。

中期看,供给过剩的形势在改变,市场逐渐进入弱平衡状态。

行业供需已经从最初的2:1的过剩逐渐演化的目前的1.3:1左右,供需格局逐渐在缓解;

预计今明两年行业增速分别为10%和30%,按照这一判断,2013年行业整体供需重回平衡,甚至可能略有紧张。

长期支撑:平价上网时代逐渐到来。由于组件和周边产品价格不断下降,在最近一年半,系统安装价格下降了一半,在部分地区已经实现平价上网,这是行业看好的长期背景。

反弹品种选择:以兼顾安全和弹性的原则,我们以速动比率与资本周转量来综合衡量财务安全性,用产能市值比来衡量弹性。综合考虑这两个指标,A股的推荐品种是隆基股份、亿晶光电、海润光伏、阳光电源。

风险提示:三季度业绩惨淡与反弹结束后的三种可能

企业三季度业绩依然惨淡。根据光伏产品价格走势和部分公司业绩预告,我们预计月底即将公布的三季报业绩仍然惨淡,需要有心理准备,当然这也符合我们的判断,否则就不是反弹而是反转了;

风险提示二:反弹结束后,最坏情况下,如果欧洲双反非常严厉但中国政策不够强硬的话,会出现最后一轮产业洗牌,导致相当部分企业倒闭,板块有可能跌破前期低点。但供给的收缩也使供需逆转提前到来。