事件:10月12日,公司公告,拟参与境外水产行业公司股权的竞拍事项。
我们的分析和判断:
1、拟外延扩张打破国内水产天花板,市值有望上新台阶。公司是国内水产饲料领先企业,国内水产饲料市场规模较为饱和,公司拟参与跨境水产行业公司收购,且成交金额有可能占上市公司最近一期经审计净资产的50%以上,有利公司打破国内行业天花板,实现外延增长。
2、猪链反转未及半程,公司养殖板块业绩弹性大。养殖反转仍在进行,养殖户补栏理性,根据前期仔猪存栏情况判断,最迟11月中旬猪价将重启上涨之路,畜禽养殖四季度盈利高增长可期,理论上猪价将在16年年中达到高点。公司业绩充分受益养殖反转。
3、疫苗业务有望延续高增长。公司圆环于圆环产品品质市场领先,而目前免疫覆盖率不到20%,免疫率的提升将带来新增需求,圆环疫苗有望保持持续高增长。同时伪狂犬、猪流行性腹泻、禽用疫苗等新产品将会陆续上市,成为公司疫苗业务的新增长点。
投资建议:我们预计15-17年归属于母公司股东净利润分别为1.5/2.3/3.0亿。公司养殖业务将迎来反转,疫苗业务有望保持高速增长,并积极拥抱互联网。我们给予“买入-A”评级。
风险提示:猪价反转不达预期。
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