餐饮旅游行业评论周报:旅游板块进入淡季,建议重点关注体育、出境游、休闲度假子行业

行业观点

A股餐饮旅游板块本周上涨1.84%,板块表现弱于沪深300指数(上涨4.28%)。涨幅较大的个股为国旅联合(+12.98%)、北部湾旅(+10.29%)、长白山(+6.49%)、金陵饭店(+6.39%)、西安饮食(+4.86%),跌幅较大的个股包括中国国旅(-1.74%)、北京文化(-1.53%)、黄山旅游(-1.45%)、峨眉山A(-0.09%)、*ST新都(0%);美股餐饮旅游相关个股中,涨幅较大的个股包括华住酒店(10.88%)、去哪儿(6.02%)、Priceline(3.76%)等,跌幅较大的个股包括百胜餐饮(-13.9%)、艺龙(0.12%)、途牛(0.39%)等;港股餐饮旅游个股,涨幅较大的包括海昌控股(9.55%)、翠华控股(7.53%)、锦江酒店(6.64%)等,跌幅较大的个股包括呷哺呷哺(-2.89%)、神州租车(-0.67%)、大家乐集团(0.38%)等。按照中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅59.79%,强于沪深300指数(下跌5.48%),维持板块增持评级。

2015年国庆节旅游数据总结:自然景区集体低迷(黄山、南山等负增长);免税店稳健增长--三亚海棠湾免税店免税销售额1.18亿元,同比增长接近15%;出境游维持高增长(除去港澳,日韩、东南亚增长较高,占比较大);休闲度假景区平稳(乌镇景区47万人次,同比持平;古北水镇16-17万人次,同比增长60-70%;宋城杭州景区、三亚景区、丽江景区同比正增长;杭州乐园和烂苹果乐园表现低迷)。

近期中免总裁在演讲时透露,中免入境免税店获得授权;海棠湾离岛免税店扩大品类和面积;大力发展跨境电商;积极拓展海外渠道。此外,锦江股份正就收购铂涛对交易所审核进行回复,将于近期复牌。

本周我们发布深度报告《共享经济 :下一个万亿级市场,缘起+动力+未来》,报告分析了共享经济的本质(整合线下闲散物品或服务者,使之以较低价格提供产品或服务)、核心机制(动态定价、自由时间与双向约束),以及在交通、住宿领域的应用(Uber、滴滴出行、Airbnb等),共享经济未来还将向生活服务、在线教育、旅游、交通等诸多领域延伸。

个股层面重点推荐关注:北京文化:《解救吾先生》电影收获了极佳的口碑,但受制于国庆档排片、题材等因素影响,票房低于预期。我们仍然看好公司团队优势和后续文娱产业链的扩张,如果下跌,带来买点。道博股份:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;北部湾旅:借助海洋资源和集团优势打造健康旅游综合体,市值相对较小,民营机制下产业链扩张动力较强;宋城演艺:近期桂林漓江千古情项目落地、投资龙泉山景区是公司业务延伸的开始,考虑内生增长+六间房并表,公司今明两年业绩成长非常确定(50%-60%)。后续线下演艺的海内外扩张以及线上演艺的内容延伸有望带来市值空间;中国国旅:公司后续催化剂包括入境免税店落地+离岛免税政策放宽、传统免税渠道的外延式扩张(北京首都机场重新招标概率加大)、央企改革和资产重组等;中青旅:古北水镇客流环比改善(7月20万游客,8月游客超过20万),景区内涵提升,市场培育加速,公司将显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区以及旅游产业链的扩张,公司山水酒店+会展公司拟新三板挂牌,有望借鉴激励机制以及融资窗口快速做大做强;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;易食股份:上半年业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,并看好海航集团进一步的资源整合;金陵饭店:小市值,显著受益于国企改革以及潜在外延式扩张(养老、健康、医疗等)。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:北京文化、道博股份、北部湾旅、宋城演艺、中国国旅、中青旅、众信旅游、易食股份、岭南控股、金陵饭店。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。