电子周报:关注库存周期,明年一季度景气有望抬升,继续看好信维通信、江海股份

1、本周观点。

受全球经济下滑及智能手机增长趋缓影响,全球半导体产业2015年增速放缓,资策会产业情报研究所(MIC)认为半导体在2016年发生衰退,行业景气不容乐观。按照正常产业周期,一般衰退期将维持1-2年。但台积电董事长张忠谋最新表示,电子行业景气不佳只是暂时的,年底库存消化完毕后,明年第一季度行业有希望复苏。我们认为,从库存周期来看,明年一季度电子行业景气有望上行且具备较大弹性,但大景气仍需等待智能手机之后的新技术出现。

智能手机之后,硬件层面的科技创新较为乏力,细分子行业如wifi通信、北斗、雷达、机器人及工业自动化、新能源汽车、中国半导体芯片设计产业景气相对较好,市场下杀估值后,在未来的1-2年,以上子行业公司值得重点关注。

目前电子行业估值水平对应2015年36倍附近,属于正常的历史估值区间,部分优质公司估值已经在30倍附近,如大族激光、江海股份、长盈精密、德赛电池、海康威视等,开始进入长期价值投资区域。

移动终端Wifi天线及射频器件产业转移启动,欧美厂商不断退出,台厂介入不多,国内厂商信维通信具备份额持续提升的机会。

机器人及工业自动化、智能制造行业仍存在快速增长机会,尤其是此前渗透率较低的中国市场。据IFR推测,到2018年,中国工业机器人新安装量将超过三分之一。

新能源汽车受国内政策扶持带动景气旺盛。

兼并整合将成为半导体设计行业重要投资逻辑,建议重视。全球半导体产业资本合作不断,恩智浦、安华高、intel等收购频频。国内公司紫光持续在存储领域进行收购及合资,资本在产业发展中发挥重要作用。建议关注紫光股份、同方国芯、全志科技。

2、行业催化剂。

各大手机厂商进入新品发布期,关注新品发布带来的催化剂效应;

各地方政府在中国制造2025、智能化、节能环保领域持续推进,关注地方财政投资动向及政策扶持方向,如机器人、无人机、新能源汽车等领域。

3、重点公司。

信维通信(300136)前三季度盈利同比增长175.03%-195.48%,高增长进一步得到验证,前期反弹力度较大,但长期仍值得重点关注。

江海股份(002484)锂离子超级电容试产成功,年底前将为AGV、电梯及室内公交大巴(作为动力电池)供货,预计2017年爆发。