家电行业:国庆家电销售表现不佳,中长期仍看好厨电黑电

市场走势:本周沪深300指数上涨4.28%,创业板指数上涨6.43%,中小板指数上涨5.22%。家电板块上涨5.50%,从细分板块看,白电上涨5.34%,黑电上涨4.95%,小家电上涨6.89%。个股中,本周涨幅前五名是德奥通航、东方电热、银河电子、桑乐金、雪莱特,涨幅后五名是厦华电子、九阳股份、兆驰股份、老板电器、小天鹅A。

原材料价格走势:2015年10月9日,LME铜、铝现货结算价分别为5319.0,1607.00美元/吨;相较于上周分别上涨3.4%和3.9%,2015年以来分别下跌了16.4%和12.3%。2015年9月30日,钢材综合价格指数为60.7,相较于上周下跌1.6%,2015年以来下降了26.9%。2015年10月10日,中塑价格指数为850.23,相较于上周上涨1.5%,2015年以来下降了3.4%。

行业要闻:【销售额暴跌空气净化器“神话”破灭】【海信曲面电视被指"有毒"】【广电严整电视盒子影视内容违者收回牌照】【中国家电协会智能卫浴电器专委会成立】【TPP短期内对中国电子产品出口影响不大】【LG开放OLED电视面板专利】【家用电冰箱发布新国标明年十月起实施】投资建议:2015年国庆期间家电销售数据出炉,各品类市场均表现不佳。

从中怡康统计看,冰、空、洗、冰柜销量同比下滑-3.6%、-8.1%、-3.6%、-2.2%;销售额下滑-1.1%、-11.0%、-2.3%、-7.8%。彩电销量373万台,同比下滑达近-7%。厨电方面,烟、灶、热销量同比下滑-14.5%、-9.6%、-10.2%,销售额下滑-17.3%、-13.2%、-8.5%。今年国庆销售数据较往年明显下滑,与今年来宏观经济下滑、内需不振有关,也受到前期促销提前透支需求影响。

中长期看,我们仍看好成长性较好的厨电板块,随着地产限购政策逐渐放松,厨电需求有望进一步回暖。首推华帝股份,公司公告更换董事长及专门委员会成员,为公司治理改善的关键信号,叠加内外部积极因素,估值或将迎来修复;此外,同样建议关注业绩稳定增长的龙头老板电器。

黑电板块估值弹性较大,节后反弹趋势有望延续。首推兆驰股份,兆驰及相关各方在资本层面上完成了互联网电视“牌照+内容+制造+品牌渠道”深度融合,形成产业链上的优势互补,公司将在10月发布智能电视产品,我们认为目前股价与定增价倒挂,下行风险有限、向上弹性很大,建议积极配置。此外同样推荐关注智能电视龙头标的海信电器。

白电中,我们仍然推荐小天鹅A,公司当前市值仅109亿市值,截止到2015年6月底,公司在手现金为61亿元,净现金为41亿元,我们预计公司今年可实现9.1亿元的净利润,当前股价安全边际较高。

持续推荐小家电板块,主要基于中国小家电保有量提升较大空间,推荐爱仕达,公司主业加速反转,三年定增计划实现管理层、员工、经销商利益捆绑;推荐炊具、小家电龙头苏泊尔,随着新品开发并向三四线市场和电商渠道积极拓展,前景值得看好。

本周首推华帝股份及兆驰股份,同时也推荐厨电龙头老板电器及智能电视龙头海信电器。此外,中长期我们持续推荐小天鹅A、苏泊尔以及爱仕达。

风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。