映翰通:工业联网设备的领导者

投资要点:

映翰通是我国较早自主研发制造物联网通信设备产品的企业,近年来公司通过多方面的经营战略保持了市场竞争优势与业绩的稳定增长:公司加快产品升级力度,拓宽产品的应用范围以强化产品在细分市场的竞争优势;公司不仅满足于为用户提供通信产品,而更多致力于为用户提供机器通信网络解决方案。

今年以来,公司业绩继续保持了平稳较快增长,业绩好于去年同期的主要原因来自于近年来布局的多个优势市场领域的产品贡献:如在配网自动化领域,受益于今年国家配网投资力度的增大以及公司产品技术优势的体现,FTUDTU(无线数据终端)产品销量保持了较高增长,市场占有率也继续扩大;工业自动化领域,受益于工业4.0浪潮的来临,设备联网市场正在进入一个加速成长期,公司智能网关、工业交换机等通讯产品销量大幅提升。

考虑到以下因素,公司下半年业绩还将保持较快增长,全年收入增长有望明显超过去年12%的水平,达到20%左右的水平,而由于以上产品收入增长还同时伴随着作为产品总体解决方案的高毛利率的技术服务收入增长,公司毛利率水平也有望好于去年同期,净利润增长有望达到30%以上:公司具有国际领先技术优势的新产品配电网线路状态监测系统目前已经获得了多个试点单位的认可,今年下半年有望取得订单收入几百万,成为公司新的收入增长点;公司基于Android工业计算平台的智能售货机完整方案已经获得越来越多用户的认可,工业计算类产品收入下半年还将快速增长。

我们预计,在工业4.0浪潮以及移动互联驱动联网设备市场不断扩大以及公司优势产品持续发力情况下,未来3年内,公司仅靠内生性因素,收入与净利润规模都将经历较大幅度增长,其中收入和净利润分别有望达到2亿及1500万以上水平,给予增持评级。