这是一篇特殊的宏观研究报告,旨在从方法论层面讨论服务于证券投资的宏观研究。
报告上篇论证了宏观研究是证券投资唯心世界中唯物锚的观点。宏观这个锚钉在了唯物客观世界和理性人假设共同构成的理性人假想世界上。这个假想世界中的资产估价对应着真实世界中的资产价值,是真实世界中资产价格收敛的方向。抓住了宏观研究的锚,能够了解真实世界中资产价格的运动方向。
而在市场情绪的波动中,宏观这个锚还可以帮助投资者保持清醒,不至于随波逐流。做好这个锚是宏观研究应该追求的目标。为此,宏观研究应该力求客观,主动隔绝市场对研究的影响。另外,宏观研究还需要有框架,通过框架的运用来进一步稳固自己的锚定作用。而框架还可用来统合分析者对宏观经济方方面面的看法,并成为知识积累的载体。
报告下篇利用笔者自己过去一年多来对A股市场的分析历程,展现了上篇中的宏观研究方法论理念如何与实践结合。正是因为坚持了这一方法论理念,在过去一年A股市场的大幅波动中,笔者的研究保持了客观冷静,并每每能够在市场大拐点处给出与市场主流情绪向左,但事后又能得到验证的判断。
这便是宏观研究的价值所在。当资本市场刮起惊涛骇浪的时候,宏观分析师就应该给投资者们提供一个稳定的锚点。
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