光大证券:2015年1-7月水泥行业利润数据简评

行业利润数据由以往季度公布变为月度公布,我们对月度利润数据进行简评,对季度利润数据重点分析

2015年1-7月水泥产量增速-5%,收入增速-9.6%,利润增速-63.8%,吨毛利48.1元(-17.2),吨净利11.4元(-18.3),毛利率12.7%(-3.9),销售利润率3%(-4.5),具体点评如下。全行业角度,产量、收入、利润均下滑,盈利质量较2014年恶化,利润下降尤为明显;

分省份,西藏利润增速为正,增幅为27%;其余省市利润均负增长,利润下降幅度最小的5个省市依次为河南、广西、江苏、江西、新疆;利润下降幅度最大的5个省市依次为北京、宁夏、内蒙古、河北、辽宁;

2015年1-7月我国水泥行业吨毛利48.1元,吨利润11.4元。

2015年1-7月我国水泥行业吨毛利48.1元,吨利润11.4元。静态角度,产品吨利润水平最高的5个省市由高向低排列依次为西藏、广西、海南、安徽、山东;产品吨利润水平最低的5个省市依次排列为山西、新疆、北京、内蒙古、宁夏。

2015年1-7月我国水泥行业吨毛利同比下降17.2元,吨净利同比下降18.3元。动态角度,产品吨毛利同比上升的3个省市由高向低排列依次为吉林、四川、天津,产品吨毛利下降幅度最大的5个省市依次排列为海南、安徽、贵州、辽宁、浙江;产品吨净利方面,仅北京为正增长,为减亏性质,下降幅度最小的4个省市依次为天津、河南、河北、江苏,产品吨净利下降幅度最大的5个省市依次排列为海南、吉林、贵州、山西、安徽。

2015年1-7月我国水泥行业毛利率12.7%(-3.9),净利率3%(-4.6)。动态角度,产品毛利率提升的仅有西藏、天津,下降幅度最小的3个省市为四川、吉林、陕西,产品毛利率下降幅度最大的5个省市依次排列为贵州、山西、海南、宁夏、北京;产品净利率均同比下降,下降幅度最小的5个省市为天津、西藏、河北、江苏、河南,产品净利率下降幅度最大的5个省市依次排列为山西、贵州、海南、青海、甘肃。

风险提示:

宏观经济下行导致水泥行业下游需求疲弱。