家电行业:首付比例下降利好厨电板块,关注反弹空间较大的黑电板块

市场走势:国庆节前一周沪深300指数下跌0.90%,创业板指数、中小板指数分别上涨3.05%、1.06%。家电板块上涨0.22%,从细分板块看,白电、小家电上涨0.15%、6.26%,黑电下跌1.32%。个股中,本周涨幅前五名是桑乐金、德奥通航、九阳股份、华帝股份和天银机电;周跌幅前五名为深康佳A、青岛海尔、飞乐音响、依米康和厦华电子。

原材料价格走势:2015年10月6日,LME铜、铝现货结算价分别为5175.0,1546.50美元/吨;相较于上周分别上涨1.85%和0.10%,2015年以来分别下跌了18.62%和15.56%。2015年9月30日,中塑价格指数为838.41,相较于上周下降1.2%,2015年以来下降了4.8%。

行业要闻:【乐视正式发布“超3”系列定制人性化系统】【联发科进军物联网新软件用iPhone控制家电】【国内首个“智能家居科技产品发布平台”落成】【空气净化器新国标公布望促市场有序竞争】【乐视再玩生态彩电业或迎新一轮降价潮】【洗衣机市场量额双增消费体验成制胜法宝】投资建议:2015年9月30日,央行、银监会发布《关于进一步完善差别化住房信贷政策有关问题的通知》下调首付比例至25%,加大房市的杠杆比例有利于促进房屋销售;厨电与地产相关性高,此次政策利好于整体厨电板块。首推华帝股份,公司现已发布公告更换董事长及专门委员会成员,为公司治理改善的关键信号,叠加内外部积极因素,我们认为公司的估值或将迎来修复;此外,同样建议关注业绩稳定增长的龙头老板电器。

此外,节后反弹趋势有望延续,黑电板块估值弹性较大,可作为参与反弹的首选标的子板块。首推兆驰股份,兆驰及相关各方在资本层面上完成了互联网电视“牌照+内容+制造+品牌渠道”深度融合,形成产业链上的优势互补,公司将在10月发布智能电视产品,我们认为目前股价与定增价倒挂,下行风险有限、向上弹性很大,建议积极配置。此外同样推荐关注智能电视龙头标的海信电器。

白电中,我们仍然推荐小天鹅A,公司当前市值仅109亿市值,截止到2015年6月底,公司在手现金为61亿元,净现金为41亿元,我们预计公司今年可实现9.1亿元的净利润,当前股价安全边际较高。

持续推荐小家电板块,主要基于中国小家电保有量提升较大空间,推荐爱仕达,公司主业加速反转,三年定增计划实现管理层、员工、经销商利益捆绑;推荐炊具、小家电龙头苏泊尔,随着新品开发并向三四线市场和电商渠道积极拓展,前景值得看好。

综上所述,本周首推华帝股份及兆驰股份,同时也推荐厨电龙头老板电器及智能电视龙头海信电器。此外,中长期我们持续推荐小天鹅A、苏泊尔以及爱仕达。

风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。