汽车行业:购置税减税将推动2015年四季度/2016年乘用车需求增长

最新消息

新浪网9月30日报道,国务院宣布了若干汽车行业刺激政策,包括:1)从2015年10月1日至2016年12月31日,购买1.6L及以下排量车型的购置税从10%降至5%;2)支持新能源汽车销售和动力/燃料电池研发,禁止地方政府限制电动车的购买和使用,确保在新增及更新公交车中的新能源汽车占比(对不达标地区的惩罚措施包括扣减燃油和运营补贴等);3)鼓励创新分时租赁、车辆共享等运营模式;4)加快淘汰营运黄标车(此类车辆碳排放标准较低),将2017年设定为地方政府完成基本淘汰黄标车任务的最后期限。

分析

我们认为这些刺激政策与2009/2010年期间的前一轮刺激政策基本相似,当时汽车市场分别同比增长了51%/35%,因为政府推出了新能源汽车补贴、购置税减半、汽车下乡等一系列扶植政策(详见图表2)。我们认为此番新一轮刺激政策有望:1)推动2015年四季度和2016年的整体汽车需求(需求可能从2017年及以后年度提前);2)提高新能源汽车和小排量汽车(排量在1.6L及以下)占比;3)提振面包车和营运车辆的置换需求。

影响

我们认为上述刺激政策将推动2015/16年汽车需求(但是可能不利于2017年增长)并推动近期承压的汽车股估值重估。我们预计新能源汽车/小排量汽车业务占比较高的汽车企业可能获益更多,参见首页图表2。就汽车产业供应商而言,威孚高科也有望受益。