9月份CPI预测:9月CPI回落,宽松政策延续

我们预计2015年9月份CPI同比增速约为1.5%,波动范围在1.4%-1.6%。其中翘尾因素影响1.5%,新涨价因素保持平稳。

9月份CPI环比下跌。全国9月份天气晴好,秋菜上市量大增,加之需求不旺,蔬菜价格下跌,即使双节临近也未能改变蔬菜颓势,主要是今年夏天蔬菜价格始终处于高位,上涨空间有限。猪肉价格9月开始回落,8月最后一个星期猪肉价格下滑,并未如预期上行,猪肉价格在经过了5个多月的上行后告一段落,9月小幅回落。非食品价格方面,居住类价格保持平稳,其他六类价格中,衣着价格开始上行,由于双节原因,旅游和家用服务价格快速上行。9月份CPI环比上行。

2015年10月份CPI翘尾影响约为1.5个百分点左右,翘尾影响保持平稳。10月份经济降中趋稳,预计10月份物价小幅回落。食品价格来看,10月份猪肉价格小幅回落后保持震荡,由于秋菜大幅上市,预计蔬菜价格走低,水果价格继续上行。其他食品方面,鸡蛋价格开始下行。10月份农产品价格以跌为主。居住价格方面仍会保持小幅上行。经济降中趋稳,可能带动非食品居住价格小幅变动。10月份衣着价格继续保持较大升幅,但是其他非食品价格平稳。

2015年物价仍然处于低位,由于2014年CPI波动较小,使得2015年翘尾水平处于低位,1季度翘尾水平0.9个百分点,2季度翘尾水平回升至1.5个百分点,3、4季度翘尾基本平稳,属低位运行。2015年经济继续探底,由于美元强势,大宗商品价格处于低位,物价上涨幅度有限,预计物价主要随季节波动。

1、2月份食品上涨是由于季节性和节日性影响叠加,食品价格上涨的高度和持续时间仍然较低。3-4月份食品价格下行,但是由于本年4月份猪肉价格上行,食品价格出现小幅回升。5-8月份由于天气原因,蔬菜价格上行,猪肉价格5--8月份继续回升。

上半年经济继续下滑,货币保持定向宽松,但是货币发行量并未出现大幅上行,影响CPI有限。当前经济仍然呈现有效需求不足,猪肉蔬菜等价格均受到终端需求疲软的影响。加之投资不足,物价上涨动力不强。

下半年翘尾水平小幅上行,食品及非食品价格处于正常波动范围。下半年可能会影响价格因素的是猪肉价格,预计到年末生猪价格将再次上行。单一品种上涨并不能引起物价失衡,由于现阶段总体需求不足,经济处于寻底阶段,不应过分担忧猪肉价格上涨带动整体物价上涨。