通信行业动态点评:流量不清零政策实施,流量经营大时代到来

事件:三大运营商中国移动、中国联通和中国电信于上月末同时宣布,手机流量当月不清零服务将从10月1日起正式实施。主要内容包括:

1)用户当月剩余流量可转到下月继续使用,但剩余流量不能累计到第三个月;

2)下月优先使用上月未用完流量,即同一类型的流量优先扣减上月未用完的结转流量,再扣减当月套餐内流量;

3)所有手机用户默认开通当月流量不清零服务,无需申请。

流量不清零对运营商短期利空,中长期将有助于运营商数据业务ARPU值提升。1)当月流量不清零会影响用户下月流量“订购”,因此会降低运营商数据流量收入,目前这一比例在运营商收入结构中占比在60%左右;2)据统计,目前只有30%的人觉得月流量够用,而在资费方面,套餐内外流量价格差距太大,套餐内几分钱1M,而套餐外0.3元1M。我们认为,该政策的实施将刺激用户更多使用数据流量,运营商数据业务的用户APRU值将得到有效提升。

从国外同行的情况看,流量清零也是通行规则。1)绝大部分国外运营商,包括美国的Verizon、英国的Vodafone、澳大利亚的Telstra,月流量套餐也都是当月用不完自动作废。直到今年,国际上尝试允许流量滚存的电信运营商,才渐渐多起来。但也往往只能滚存1至2个月,且有诸多限制条件;2)三大运营商“流量不清零”亦并非新事。此前,运营商即在部分地区开展过流量结余、转赠等相关业务试点,只是此次政策覆盖范围为全国和全体用户。

流量从“服务套餐”变为一种“虚拟商品”,运营商流量经营大时代到来。

1)短期内,运营商需要做的是对涉及实时计费、离线计费、余额管理中心等90多套系统进行改造割接,以及30多个软件版本的发布上线测试,还包括用户的服务数据梳理,销售渠道和用户服务等方面的流程改造和衔接配合等工作,会对成本有一定影响,利好相关BOSS系统厂商,如天源迪科(300047)。

2)长期内,我们认为该事件的意义深远,流量从一种“服务套餐”转变为运营商向用户售卖的一种“虚拟商品”,我们预计在不远的未来,流量将可以在运营商提供的共享平台上直接交换、交易、兑换,或者还可以使用流量单位消费通信产品,甚至进行网络业务开发上的投资,实现流量的可自由流通兑换。

3)今年前8个月,月户均移动互联网接入流量达到340.8M,同比增长86.8%,我们看好相关涉足流量经营概念股的投资机会,如网宿科技(300017)、荣信股份(002123)、通鼎互联(002491)和北纬通信(002148)。