9月份PMI数据点评:PMI季节性回升,制造业下行压力仍存

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10月1日,国家统计局与中国物流与采购联合会公布:9月份制造业PMI为49.8%,较上月回升0.1百分点,仍处于临界点之下。

平安观点:

9月份制造业PMI指数49.8%,较上月回升0.1个百分点,主要由于季节性因素的影响。PMI生产、新订单和新出口订单指数有不同程度回升,但PMI数据仍处于历史同期最低点附近,显示工业生产下行压力仍然较大;同时,库存及采购数据表明工业企业当前主动扩大生产的意愿依然不强。总体来看,在内外需疲软、产能出清缓慢及工业品出厂价格低迷的背景下,制造业依然在艰难寻底的过程当中,而四季度稳增长政策无疑将持续发力,工业生产低位徘徊的概率较大。考虑到双节长假对工业生产的影响,预计10月份制造业PMI回落至49.7%。

制造业PMI季节性回升,工业生产下行压力仍大

9月份制造业PMI指数49.8%,较上月小幅回升0.1个百分点,仍处于临界值之下。PMI数据回升主要由于工业生产淡季之后企业复工的季节性因素所致,但当前PMI数据仍处于历史同期最低点附近,显示工业生产下行压力仍然较大。从各分项来看,PMI生产指数52.3%,较上月回升0.6个百分点;PMI新订单和新出口订单指数分别录得50.2%和47.9%,较上月回升0.5和0.2个百分点,而新订单指数在连续两个月收缩之后,重新回到荣枯线上。总的来看,生产和需求端均有一定程度的改善。生产经营活动预期指数53.9%,较上月回落0.2个百分点,仍处于扩张区间。

值得注意的是,据统计局公布的9月份高技术制造业PMI为55.6%,较上月回升3.4个百分点,并创年内新高;而今年3月起公布的EPMI(战略新兴产业PMI)指数在9月份也录得55.1%,较上月大幅回升4.7个百分点。这表明我国制造业在去产能的过程中,呈现出结构性调整的积极迹象。

大型企业PMI回升,中小型企业回落

分企业来看,9月份大型企业表现较好,其PMI录得51.1%,较上月大幅回升1.2个百分点,并回到荣枯线之上;而中型和小型企业PMI指数分别为48.5%和46.8%,仍处于荣枯线下,且较上月均下滑1.3个百分点,这也与9月份再度走低的财新PMI数据(47.2%)相一致。

企业主动去库存加快,采购意愿持续收缩

9月份工业企业产成品库存46.8%,原材料库存47.5%,分别较上月回落0.4和0.8个百分点,仍处于临界值之下;两者跌幅继续扩大,表明企业主动去库存步伐有所加快。而PMI采购量指数48.6%,较上月下滑0.8个百分点,连续两个月处于临界值之下,显示当前企业采购意愿持续收缩。