欧债危机始末:历史回溯之美国次贷危机之十

欧债危机始末——历史回溯之美国次贷危机之十.

我们的研究框架是盈利周期与债务周期嵌套模型,我们的一切分析均建立在该模型之上。为了验证模型的正确性,我们运用历史数据对其进行回溯。第一段回溯的历史,我们选择距离我们最近、最完整的一轮危机,即美国次贷危机,回溯的时间段为2007-2014年。在今年6、7月份,我们陆续发布了“历史回溯之美国次贷危机系列报告”,报告中清晰的展示了美国在经济衰退期间债券市场面临的两大主要风险,即资金外流和资金在金融系统里空转,为预判中国债市走势提供了坚实的理论和实践基础。

回头来看,在这段历史回溯中,我们并未对欧债危机进行系统论述,始终是一个遗憾,在此,我们对其进行补充完善。

欧债危机源于2009年10月的希腊,其他欧洲国家在遭受冲击后纷纷上岸,而希腊至今则仍然深陷水深火热之中,本篇报告以希腊为主线,简要回顾本轮欧债危机

市场观察:股票市场低位震荡,债券市场利率整体明显下行。

周二A股市场低位震荡,盘终收于下跌。货币市场利率涨跌互现,债券市场利率整体明显下行。国债期货继续大幅上涨,可转债多数下跌,人民币兑美元小幅继续下跌,与离岸人民币倒挂。

备忘录:1、9月29日,银联卡境外取现增设年度限额:每年不得超十万元。

根据国家外管局最新要求,自2016年1月1日起,中国境内银联人民币卡每卡每年在境外累计取现不得超过等值10万元人民币。

此外,2015年10月1日至12月31日期间,每卡境外取现累计不得超过等值5万元人民币。

2、9月29日,印度央行再度降息。印度央行将回购利率从7.25%下调至6.75%,预期是下调至7%。这是印度央行今年第四次降息。

印度央行将逆回购利率从6.25%下调至5.75%,预期是下调至6%。

维持现金存款准备金率(CRR)在4%不变。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。