发挥协同效应,做一站式服务供应商。通过对深越光电、深圳联懋的并购重组,公司由单一视窗防护屏业务形成了以视窗防护屏、触控产品、精密结构件为核心一站式服务供应商。整合各自资源,协同效应待进一步显现。
跻身国内一线客户供应商体系,优化客户结构。下游终端行业创新不足,整体增速放缓,但国内一线品牌增速高于行业平均,公司将借协同优势进入一线品牌供应商体系。
加大研发,紧跟市场需求。公司上半年营业收入同比增长86.87%,主要是由于新的全贴合产品收入增加。同时公司并购深圳联懋后将加大新产品研发,尤其引进cnc设备,加大金属结构件生产,满足市场需求。
估值与评级:我们认为,虽然手机市场整体增速放缓,部分手机品牌存在去库存压力,但是公司主要为国内一线客户中低端手机供应触摸屏和结构件等,而千元左右低端手机是市场出货量主力,因此公司仍然会享受这块市场的增长;同时公司通过子公司协同效应,成功切入华为等供应商名单,预计2016年华为成为公司第一大客户。深圳联懋下半年并表后将大幅提升公司营业收入。给予2015年57倍PE,对应目标价18.81元,首次给予“增持”评级。
风险提示:市场增速进一步放缓、客户手机销售不及预期导致需求不足、收购项目业绩实际或不及预期等风险。
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