策略周报:震荡筑底区,突破不易

走势回顾

本周市场区间震荡,周初两日实现百点上攻,于3200点遇阻回落,但回调力度相对温和。全周来看,上证综指下跌0.18%,深证成指则上涨0.55%。中小板指涨1.4%。创业板指涨1.9%。股指期货方面,沪深300、上证50、中证500股指期货主力合约当周分别下跌了0.68%、1.13%、0.27%。

策略观点

我们认为,人民币汇率贬值、清理场外配资等阴霾在逐渐消散,市场系统性风险的释放步入中后期,底部区域在逐步夯实,但是失去的信心、受伤的市场仍需要长时间的修复与重建:通过反复的震荡交换筹码,非常规手段的平缓退出令市场交易重回常态,中长线看好后市的资金进入,才有希望真正走出底部区域。

我们期待未来几个月,宏观经济在积极财政的努力下有所起色、改革深水区的坚持推进刺激微观经济体活力(国资改革、价改等)、反腐、肃清市场纪律重塑健康的交易环境,而上述几方面的改善将提升投资者、观望者的风险偏好,进而引导机构、个人资金回流股市展开中长线的建仓。

关注宏观经济三季报的数据与高层的反应、四季度财政政策的发力点,以及十月份召开的十八届五中全会释放的信号,有可能令底部徘徊的市场出现阶段性转机。

短期来看,市场量能维持低位,游资仍以炒题材搏反弹、见好就收的短线思路为主,换手频繁,加剧了市场波动,行情在屡攻不破的情形下极有可能出现反复,趋势性行情的信号未现,市场仍以局部的交易性机会为主,但鉴于板块间轮动较快,热点题材可持续性不强,建议激进型投资者参与时低位蛰伏,及时锁定利润,而不要冒进追高,注意仓位与安全边际的把控,留存实力;而稳健型投资者最好多看少动,维持低仓位。