A股市场产业链2015年9月第4周周报:市场情绪疲弱,有待蓄势

产业链数据综述

产业链数据简评:(1)水泥价格有低位回升态势,建议关注水泥制造板块。上周省会城市42.5标号的平均水泥价格为273元/吨,环比前一周上升了1.2元/吨,已经连续第二周回升。我们认为,水泥企业之间的价格联盟是水泥价格回升的短期因素,同时考虑到4季度“稳增长”背景下,基建投资有望发力,给水泥价格回升带来了中期利好。基于此,我们建议重点关注水泥制造板块。(2)《港囧》首日票房超2亿元,破华语影片12项纪录,有望成为文化传媒板块短期行情的催化剂。截止9月25日晚,《港囧》票房收入超2亿元,成功超越《捉妖记》1.73亿元的收入票房纪录,并连破华语影片12项历史纪录。随着十一黄金周的到来,《港囧》的票房有望节节攀升,其总票房收入有望向超24亿元的《捉妖记》看齐,由此,我们认为正在热映的《港囧》有望为当前文化传媒板块注入活力,成为传媒板块短期行情的催化剂,建议重点关注。

行业配置建议

市场信心修复需要时间,不会一蹴而就。当前A股市场估值主导因素在于股权风险溢价,即市场情绪,参与者的风险偏好。(1)“稳增长”压力持续加大。9月23日财新中国制造业PMI指数初值为47%,环比8月终值下降0.3个百分点,处于50%的荣枯分界线之下,显示制造业处于收缩状态。9月25日发改委数据显示,作为“克强指数”之一的全国铁路运输量1-8月22.6亿吨,同比下降10.9%,表明全国经济景气度下滑。此外,国家统计局发言人盛运来“不低于6.5%的GDP增速将被视作‘大约7%’”的表述,更是印证了当前宏观经济“稳增长”的下行压力。(2)无风险收益率的下降短期内对提升A股市场估值作用“失效”。6月15日本轮A股大幅回调以来央行的两次降息均未能有效激活市场情绪;且同期表征无风险收益率的10年期国债到期收益率与上证综指呈同向回落态势。我们认为,清理配资(回笼已入市银行资金)和股市资金去杠杆,使得资金成本降低政策对股市利好效应大打折扣;同时A股市场巨大波动和回调,更是让资金处于观望状态。(3)市场情绪整体疲弱,市场信心修复需要时间。上周A股成交金额约5867.4亿元,与前一周基本持平,处于相对低位,表明市场情绪相对疲弱。上周五的一则IPO重启谣言让A股市场引起波动,侧面印证市场的敏感。我们认为,在“稳增长”压力加大、无风险收益率“失效”的背景下,市场情绪对于A股市场估值起到主导作用,而整体疲弱的市场情绪则意味着A股市场有待“蓄势”。