新三板观典航空研究报告:无人机应用领先一步

禁毒领域无人机服务提供商

观典航空是专业从事小型无人机服务的北京市高新技术企业,拥有十余年的技术积淀和超过1万小时的野外作业经验,是我国无人机禁毒领域的创始者和最大服务提供商。公司2015年在新三板挂牌,是新三板首家无人机公司。公司目前已转为做市交易。

无人机行业爆发可期,民用商业模式是关键

无人机是军民两用产品,市场规模空间巨大,有望达到百亿美元级。民用无人机的市场前景要好于军用,尤其是下游应用端的投资机会更大,关键是如何找到一个商业模式可以最大程度地发挥无人机的优势,同时减少终端用户使用无人机的顾虑。

从禁种铲毒切入,观典航空是无人机应用领域的佼佼者

公司紧扣目前国内无人机应用技术服务缺失的机遇,利用高性能的无人机飞行平台与图像采集系统,并以此为基础延伸服务链条,针对合作项目研发图像分析判读技术,形成了“航测-判读-地面核查”一体化的整体打包服务模式,提升了公司服务模式的附加值。公司的核心竞争力在于对毒品原植物的识别以及长时间积累下来的数据库,能够在普通作物中发现疑似毒品原植物,排除可能性较小的区块,并有针对性地对重点可疑区块进行详细核查甚至复查,大大提高了核查效率。除了禁毒,公司的无人机服务还将拓展至反恐、林业植保、遥感服务等领域。另外,公司还可以通过销售无人机的形式实现收入的增长。公司新建的研发生产中心一期工程已竣工,形成了80架的年生产能力,未来年收入有望超过亿元。

盈利预测与投资建议

预计公司2015-2017年的收入分别为0.71亿元、1.25亿元、2亿元,归属净利润分别为0.29亿元、0.55亿元、0.90亿元,每股收益分别为0.61元、1.15元和1.89元。与未来的高增长和广阔的市场空间相比,公司目前的估值水平偏低,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示

1、航空空域审批风险;2、对无人机的出口禁令可能会导致国内市场竞争激烈进而影响到公司业务;3、公司在细分行业竞争力下降,市场份额丢失;4、新市场拓展不利;5、技术更新落后导致竞争力下降;6、在无人机制造销售过程中,产能利用率不及预计导致无人机销售业务出