投资要点:
实证检验表明,人民币贬值对出口数量的增长具有正面作用,但对出口金额的增长并无正面影响;对出口数量的正面效应在2008年金融危机后也有所减弱。外部需求而非汇率是影响出口的关键因素。而从因果关系看,汇率更像是出口的结果而非原因。
金融危机后,在人民币实际有效汇率指数逐步攀升,人民币逐步升值的同时,中国的贸易条件和贸易竞争力均未恶化,反而处于逐步改善过程中。同时,中国各类商品占全球出口的份额均在上升。当前的出口增速放缓很难归结为人民币汇率的问题。
金融危机以来,中国的出口结构未见明显改善,导致中国对外部需求波动的抵御能力不足,这可能是中国出口增速近年来放缓的主要原因。近来政策面对贸易平衡的强调,以及对提升外贸价值链地位的重视,可谓切中肯綮。如能顺利推进,将有助于真正推升中国出口的战略地位,在根本上促进出口的改善,并能发挥出口对国内经济的带动作用。
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