农林牧渔行业:猪价或于11月迎来上涨潮,支农政策渐行渐近

《农产品价格》周度表现:猪价阶段性回调至17元/公斤,但中期逻辑不变;预计于10下旬-11月再次上涨。

猪价:瘦肉型猪17.20元/公斤(-0.9%),仔猪价32.42元/公斤(-2.5%),母猪价1592元/头(-10%),头猪盈利为416元/头。本周政府向市场投放10.2万吨冻储备肉,养殖户出栏心理导致猪价继续下跌。中期看2016年依然是高盈利年,客户结构2大特征(补栏主要为200-500头以上的母猪的家庭农场以及大型猪场;补栏趋于理性)以及土地、环保等因素导致行业壁垒提升决定补栏不会积极,致使2016年高盈利期和猪价超预期。

《产业本周跟踪》:生猪或将于11月再次上涨;10月起,农业迎来政策密集期;玉米临储价格降为1元/斤。

生猪产业链:Q4猪价无需悲观,年底或涨至20元/公斤。草根调研发现,国内8-9月份生猪存栏数据下降10%,这和2014年母猪8-9月份同比下滑数据同步。而14年Q4是母猪加速出栏期,从环比角度看单月下滑1-2%,映射到当前生猪角度看,15年Q4国内供给端将出现环比下降1-2%情况。同时按照正常积极性需求提升判断,整体国内猪肉需求环比单月将提升2%。那么我们判断季节性回调将在11月份逐步结束,我们预计供给总体紧缺将带动猪肉价格Q4继续上涨,直至2016年1-2月春季期间20元/公斤的水平。

国内玉米临储价格下调为1元/斤:2008年以来,玉米临储价格首度下调,影响种植意愿,引导种植户减少玉米种植,利于推行“粮改饲”;同时调低临储玉米价格有利于减少进口玉米、高粱、大麦影响,调整市场当前过剩格局,提高玉米整体质量。短期来看利空玉米种子企业,但长远是有利于玉米种子龙头企业发展。

10月起农业政策密集期,建议配置政策主题股,首推大荒、隆平、农发等。自齐鲁农业《土地改革国有农场改制系列报告之二:农垦国企改革专题:乘改革春风,迎农垦新生》首次独家将农垦系统的历史、改革历程、本次土地改革与国企改革的投资机会进行完整梳理,阐述未来板块上涨的核心驱动力是“市场化改革→经营效率提升→业绩提升→市值增加”。而10月起农业政策密集期,建议配置政策主题股,首推大荒、隆平、农发,其他诸如海橡、亚盛、辉隆、新赛、大禹、中牧均可关注(详见系列深度专题报告1-9)《本周策略》:短期关注白马股Q3业绩超预期以及政策催化的主题性投资机会,逢低坚定布局畜禽链。

国庆佳节农业迎黄金季,Q4政策驱动+景气回升是两条主线,本周重点推荐畜禽链、绩优白马超预期。未来2-3个月内,继续看好:(1)从猪价走势来看,经过9-10月份震荡,我们预计10月底、11月初将迎来第二波走强,建议积极关注牧原股份;(2)从政策催化看,包括农垦改革出台在即、新种子法修订进入二审、中央农村经济工作会议召开等,可关注隆平高科、北大荒等。(3)经过前期震荡调,部分绩优白马已经进入估值合理区间,随着季报预告逐步开始、建议积极关注绩优白马股Q3业绩超预期,例如海大、金宇和复合肥等。

个股推荐:重点推荐我们深度覆盖的牧原、金正大、温氏、隆平、北大荒、金宇、史丹利;同时,海大、大北农、圣农、司尔特、通威等超跌低估值品种建议关注。弹性品种推荐:天邦(投行项目)和益生。

最后,齐鲁农业团队(谢刚、张俊宇、陈奇、刁凯峰、张斌梅、朱骎楠)预祝大家天天涨涨乐、物质文明精神文明双丰收!并希望在您的信任和支持下,齐鲁农业团队再次荣获2015年新财富/水晶球/金牛奖第一名。