基础化工行业:强烈看好浙江龙盛第三波大行情,继续推荐万华化学、新材料、农资及汽车后市场电商

投资要点:染料还原物供给逻辑兑现,分散染料价格上涨,间苯二酚被列入2015加工贸易禁止进口商品目录中,继续坚定推荐浙江龙盛。油价超预期下跌,预计MDI 价差扩大1100元/吨、毛利有望提升10个百分点,同时本月年产60万吨MDI 一体化装置实现一次投产成功,强烈推荐万华化学;同时电商化边界不断扩大,明年我们非常看好三个O2O 市场,分别是农资电商(辉丰股份-农一网)、云打印(鼎龙股份)和汽车后市场电商(德联集团)。成长品上,我们持续推荐:1)估值合理的高成长新材料品种(鼎龙股份、康得新);2)农资综合服务平台(农药-辉丰股份、诺普信,复合肥-金正大、史丹利、芭田股份、司尔特);3)汽车后市场综合服务平台(徳联集团);4)低估值、增长确定性强的农药医药中间体(联化科技、华邦颖泰、雅本化学、永太科技);5)细分领域高成长企业(三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工);周期品上,虽然石油价格下跌影响下近期较为弱势,但染料、乙酰甲胺磷、橡胶助剂等细分产品价格趋势仍然向好,因此我们继续建议逢低关注浙江龙盛、扬农化工、沙隆达A。此外我们判断部分子行业由于供需格局改善、企业协同等原因造成行业景气出现底部向上的阶段,具体品种可积极关注的品种包括味精和氨基酸(梅花生物、星湖科技、阜丰集团)、粘胶(三友化工、澳洋科技、南京化纤等)、钛白粉(佰利联、金浦钛业、安纳达等)等。主题投资品种,建议关注准油股份、青岛金王、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。

原油方面,本周初原油市场出现供需利好,美国三季度GDP 表现强劲,尼日利亚表示明年将减少原油出口,原油价格一度止跌回升。但周中公布的美国EIA原油库存大幅增加和沙特等国重申不减产,令油价再次下跌。WTI 价格区间在55.2-57.1美元/桶,布伦特价格区间在60.1-61.7美元/桶。

染料方面,受上游中间体还原物供应影响,染料企业继10月将分散蓝价格上调2000元/吨后,本周再次上调分散蓝的价格,上涨幅度达5000-10000元/吨。未来分散黑有望跟进。我们预计染料全面提价即将到来!

MDI 方面,万华化学集团26日对外发布消息,其年产60万吨MDI 一体化装置实现一次投产成功,目前MDI 总产能达到204万吨,是全球最大MDI 供应商。

农资方面,中央农村工作会议强调“加快推进农业现代化”并指出“坚持以改革为动力,以科技为引领,以法治为保障,全力推进农业发展转方式、调结构。”我们认为农资领域存在以下两方面机会,一是农业信息化下农资电商将加速兴起,二是土地规模化经营时代到来,新型经营主体崛起将推动农资整合。继续看好大农资板块和农资电商的发展。

风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等