2015年中小市值投资策略:重业绩、轻故事、布转型

核心观点:

2015年宏观经济的特点为增长缓慢下行、通胀缓慢下行。中国经济当前面临“三期叠加”和转型之痛,在此期间,经济结构转型和改革政策推进是中国宏观经济层面的主要亮点。总体来看,2015年中国依然能够维持经济增长在7%以上,通胀压力不大,政府将维持积极的财政政策和中性偏松的货币政策。

中国经济进入新常态,新常态的特点表现为产业投资转向基础设施投资、新兴产业投资和服务业投资,出口增长转向推动企业对外投资,消费增长则有望保持稳定。经济结构的转型已经逐渐明朗化,战略性新兴产业和服务业是政策支持的重点。中国经济转型的方向,将围绕互联网、医疗健康服务、高端装备制造和军工、新能源环保等领域展开。

无风险利率下行,流动性中性偏松。居民不断增加的资产重新配置需求,改革政策的持续落地,将给资本市场带来正面的动力,对于成长股,综上这些因素还是有利于成长股的估值维持在较高的水平。

今年来中小市值公司的炒作大多“重故事”、“轻业绩”,以主题炒作为主。2015年对中小市值个股的选股要求更高,依靠外延收购的个股逐步进入业绩兑现期,若业绩不达预期,估值下移空间大。因此2015年中小市值个股选择上需“重业绩”“轻故事”“布转型”,优选价值成长股。

我们看好五条投资主线:(一)智能汽车、新能源汽车与汽车电子,建议关注车联网相关产业链的上市公司,重点看好四维图新、千方科技、久其软件。看好新能源汽车行业景气度提升,产业链相关公司整体受益。建议关注锂电池正极材料龙头企业当升科技。汽车电子化与智能化是汽车未来的长期趋势,汽车电子行业有望迎来新一轮增长,关注汽车电子纯正标的云意电气。(二)智能装备产业链,看好机器人产业链中从事零部件国产化的相关标的,卧龙电气、双环传动。(三)医药行业长期看好,看好移动医疗的投资机会,看好低估值的细分市场龙头企业人福医药及主业有业绩支撑,新项目有望贡献新的增长点的尔康制药。(四)国企改革受益标的,大集团小市值公司最为受益。(五)科技类成长股,优选符合科技消费趋势的个股,聚焦可穿戴设备,物联网,云计算,机器人,3D 打印,移动互联网等领域。