同信证券投资内参

中线布局机会来临

实体经济企稳回升。70个大中城市中5月价格环比下降的城市有35个,上涨的城市有15个。新建住宅价格指数当月同比上升5.4%(前值6.4%),上周一线四大城市成交面积66.81万平米,环比+6%。5月全国狭义乘用车批发146.07万台,当月同比增长16%,14年1-5月厂家批发销售累计增幅14.7%。钢铁价格与库存双降, 水泥价格继续回落。6月汇丰PMI初值50.8创7个月新高, 其中新订单指数升至51.8创15个月来最高水平进一步证明经济持续向好。

经历了2013年6月“钱荒”的惨痛教训,各家金融机构都加强了流动性管理。随着各项制度的日渐完善,预计“钱荒”难再现。127号文以及随后银监会发的140号文主要目的在于“堵偏门、开正门”,在同业存单、大额存单等正规融资渠道打通之后,资产证券化等将得到更多应用,同业业务野蛮生长进而导致期限错配的环境将不复存在。在外汇占款作为基础货币的投放渠道逐渐萎缩之后, 央行会进一步发挥再贷款的功能,并由此重新获得了投放的主动性,可以更好地平滑市场资金状况。从投资时点看7月份将迎来上市公司中报披露期,业绩预警显示2014Q2的上市公司业绩边际变化要好于2014Q1。业绩增速看Q3是全年低点,4季度业绩增速将回升。投资策略上积极把握中报预增个股的中线配置机会, 布局PPI相关板块、由并购重组新规引发的新价值重估、厄尔尼诺等机会。