宏观周报:下半年货币政策将加大定向调控力度

下半年货币政策将加大定向调控力度

8月1日晚,央行发布二季度《货币政策执行报告》,大致刻画了下半年货币政策的基调:关注债务风险,担忧通胀,着力降低融资成本。我们判断,下半年央行将在保持一定信贷规模的情况下,加大定向调控的力度,保持重点领域的融资规模增长和融资成本有一定程度的下降。

短期经济增长:7月将保持平稳

7月钢铁和建材价格仍以跌为主,其它主要工业原材料价格基本企稳,投资或有所加快。预测7月工业增加值同比增长9.2%左右,与6月基本持平。

短期通胀:7月物价平稳

7月食品价格平稳,预测CPI同比2.3%,与上月持平。

货币市场资金利率:上周全面下跌,14天和1个月跌幅较大

上周央行公开市场操作净回笼110亿元,连续11周净投放后首次回笼,货币市场利率全面下跌,其中,14天和1个月期同业拆借利率和债券质押回购平均利率跌幅较大。

重要政策:下半年更加注重定向调控

中央政治局年中会议,强调经济增长速度的重要性,下半年更加注重定向调控。振兴东北地区等老工业基地工作会议召开。国务院印发户籍制度改革意见。国务院常务会议部署做好为农民工服务工作,有序推进农业转移人口市民化。发改委对电动汽车充换电实行扶持性电价政策。对钢铁水泥等四行业实行产能置换。银监会批准首批五家省级“坏账银行”试点。

国际经济:美二季度GDP超预期

美联储维持利率0-0.25%不变,缩减每月购债(QE)规模至250亿美元。今年秋季有望完成结束购债措施。美国7月Markit制造业PMI放缓至55.8,仍居高位。二季度美国国内生产总值(GDP)年率计算增长4%,超预期。美国非农部门7月新增就业岗位20.9万个,连续6个月保持在20万个以上,当月,失业率从此前的6.1%微升至6.2%。

本周宏观事件:关注7月进出口和物价数据