投资要点:
1—4月,全国财政收入47507亿元,同比增长9.3%。其中,中央财政收入21357亿元,同比增长7%,增速较1—3月提升0.6个百分点;地方本级财政收入26150亿元,同比增长11.3%,增速较1—3月回落0.5个百分点。企业所得税增长导致中央财政收入增速回升,而房地产相关税收增速明显回落使地方财政收入增速下行。鉴于国内经济下行压力不减、房地产销售持续低迷,预计未来数月财政收入增速难以乐观。
随着决策层一系列定向托底政策的推出,1—4月中央财政支出速度明显加快;而地方财政支出增速回落,政府对于地方债务风险的关注压制了地方财政支出的增长。
1—4月财政收支节奏不2013年大致持平,但财政支出中民生支出占比继续上升。维持此前的判断,2014年尽管积极财政政策延续,但支出难以全面铺开,将更多体现为结构性的增长,更多地向事关社会公平的民生领域倾斜。财政支出的作用将更多的体现为通过提供保障而带动消费。
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