固定收益专题报告-2014年一季报中长期纯债债基分析:增仓债券配置

债基个数

截至2014年一季度,发行在外的中长期纯债基金共140只(剔除了分级基金),其中12只被动指数型基金。一季度新发行中长期纯债5只,总发行份额约为45亿。

债基规模

2014年一季度末中长期纯债总资产和净资产分别为1720亿和1051亿,总资产和净资产较去年四季度分别增加55亿和减少20亿。中长期纯债总资产和净资产规模自12年起高速增长,截至14年一季度中长期纯债总资产和净资产规模分别为历史第二和第三高水平。

杠杆率

一季度中长期纯债杠杆率为1.52,较去年四季度减少0.07,并且从13年下半年开始上升。

申购赎回

14年一季度中长期纯债延续去年四季度大面积赎回,113只开放型老中长期纯债中有62只出现净赎回。从中长期纯债净申购趋势看,2013年下半年开始中长期纯债净赎回开始减缓,2014年一季度净赎回显着好转,1/4分位点和中位数均有大幅回升。

基金净值增长率

一季度中长期纯债单季平均净值增长率为1.64%,较去年四季度增加3个百分点。从中长期纯债净值增长率的历史趋势看,除了13年四季度净值增长率出现大幅度下滑以外,中长期纯债净值基本上保持了净增长。

大类资产配置

一季度债券占比为85%,其次是银行存款12%和其他资产3%。相比去年四季度,一季度中长期纯债债券占比增加了2个百分点,其他两类大类资产占比均减少,其中其他资产和银行存款占比均下降约1个百分点。

券种配置

14年一季度中长期纯债企业债占比58.7%,中票11.6%,可转债1.9%,金融债7.7%,短融18.7%,国债1.6%。相比13年四季度,14年一季度中长期纯债各券种配置占比变化幅度缩小。其中,国债占比下降0.4个百分点,金融债占比提升1个百分点,短融上升0.8个百分点,中票和企业债占比分别下降0.09和1.5个百分点。