融资融券业务评价分析报告:融资融券交易萎缩,进入瓶颈

1、4月份市场经历了震荡反弹-下跌的态势,沪深300指数上涨0.58%,振幅7.41%,但融资融券交易在创新高后回落,交易萎缩。截止4月末,融资融券交易余额为3964.1557亿元,相对于3月末的3953.993亿元增加0.26%,全月绝对增幅仅有10.16亿,其中融资余额为3937.87亿,融券余额为26.28亿,融资占99.34%,融券业务占0.66%,融资、融券同时下降,交易平淡,融资净买入平均0.55亿。融资融券进入了一个增长瓶颈。两融余额在4000亿元位置的反复争夺引发了投资者的关注,融资规模增长进入一个相对缓慢的平台期。主要原因在于市场行情的低迷和增量的缺乏。融资融券交易额整体呈现震荡上升态势,其中13年9月达到最高的7580.6亿,2013年月平均交易额为5433.4亿,2014年4月份达到6045.11亿,相对萎缩,比3月减少405.3亿。

2、4月份融资买入额排名前5的标的是浦发银行(73.97亿)、中信证券(59.96 亿)、兴业银行(44.62亿)、中国平安(42.54亿)、中体产业(35.66亿),所有股票融资标的物在此期间的融资买入额累计达到3396.52亿,相对于3月末的3693.96亿有所减少,个股平均跌幅2.83%,换手率只有14.23%,信用交易市场活跃度有所下降,投资者融资的积极性相对减弱,只是一些概念题材股个券融资净买入居前,比较活跃,“举牌”概念股、资产重组概念股融资比较活跃。

3、从行业看,融资余额和融资融券余额排名靠前的是制造业、金融服务、信息技术、房地产、批发零售业、采矿业、建筑业等行业,制造行业融资融券余额1,535.08亿,占比42.24%,金融业为722.59亿,占比19.88%,制造业占比上升,而金融业占比有所下降,而信息技术业为285.38亿,占比7.85%,相对于3月份有所减少。值得注意的是,大部分行业呈净融资偿还的状态。统计期间ETF融资融券余额有所增加,交易活跃,占比增加。ETF融资融券余额为236.14亿元,占总额的8.23%,相比3月的7.43%有所增加。券商融资融券市场份额占比结构性分化, 国泰君安、中信证券、海通证券、招商证券、广发证券融资融券余额位于前5名,分别为276.38亿、265.32亿、237.33亿、228.44亿、221.58亿,前5位市场占有比率合计为31.08%,相对前月31.05%集中度略增。

4、反映看涨指标的融资买入额/偿还额之比在0.784-1.137之间小幅波动,平均为0.994,相对于3月份1.025该指标有所减少,市场有看弱迹象。个股的融资买入/偿还看多指标平均值为0.96,相对于前期1.004有所减少,如此两个指标似乎验证结论一致,都有看空迹象。从行业来看,医药卫生、建筑业、房地产业等相对看多,而金融、农业、文化业、采矿业等相对看空,电力、水利、交通、信息技术、制造业等行业都是中性。目前题材类个股成为融资者布局的重点,震荡是A股市场运行的主基调,结构性机会与风险并存。建议投资者在震荡中调整融资持仓结构,减持高估值高价题材股,特别是创业板,适当融券做空这些个股。个股融资偿还压力显现,投资者应保持一份谨慎,控制杠杆,观望为主,等待市场的最佳机会。