固定收益专题报告-2014年一季度二级债基季报分析:短融占比提升

债基个数

截至2014 年一季度,发行在外的二级债基共108 只(剔除了分级基金),其中107 只混合债券型二级基金,1 只增强指数型债券基金。一季度新发行二级债基7 只,总发行份额约23 亿。

债基规模

2014 年一季度末总体二级债基总资产和净资产分别为760 亿和515 亿,一季度二级债基总资产和净资产较去年四季度下滑35 亿和42 亿。二级债基总资产和净资产规模自13 年三季度起持续下滑,总资产和净资产规模均降至12 年一季度以来最低水平。

杠杆率一季度二级债基杠杆率1.48 倍,13 年四季度二级杠杆率为1.43 倍,14 年一季度二级债基杠杆率上升幅度较大。

申购赎回

14 年一季度二级债基主要处于净赎回状态,100 只开放型老二级债基中有84只出现净赎回,14 只出现净申购。从二级债基历史净申购率来看,2013 年二级债基经历了一年持续净赎回,2014 年一季度开始出现扭转,各分位点均较13 年四季度有所提高。

基金净值增长率

一季度二级债基单季平均净值增长率为1.29%,较去年四季度增加3.7 个百分点,由于13 年四季度二级债基净值增长率跌至历史最低值,14 年一季度的业绩净增长可看作谷底反弹。

大类资产配置

一季度债券占比为87.8%,其次是银行存款5.4%。相比去年四季度,一季度二级债基债券占比较13 年四季度增加了3 个百分点,其他三类大类资产占比均减少,其中银行存款占比下降2.4 个百分点。一季度债市走牛,二级债基相应提高了债券资产占比,减少银行存款占比。

券种配置

14 年一季度二级债基企业债占比61%,中票11%,可转债7%,金融债12%,短融7%,国债2%。相比13 年四季度,14 年一季度二级债基各券种配置占比变化较明显。其中,国债占比下降1.7 个百分点,金融债占比提升1.6 个百分点,短融上升2.6 个百分点,中票和企业债占比分别下降0.3 和0.9 个百分点。