6月份债券托管量点评:银行加仓规模创年内新高,其余主要机构转为谨慎

银行加仓规模创年内新高,其余主要类型机构加仓力度减弱——6 月份主要类型债券中企业债、政策性银行债、国债新增托管规模较多。从机构分类来看,商业银行主动加仓了利率债,其中金融债主动加仓动能较国债大;基金类机构6 月份继续加仓信用债,但停止了对利率债的加仓;保险机构主动减仓了各类债券,这在今年尚属首次;证券公司也止住了连续四月加仓的势头。6 月份宏观数据回暖,资金利率波动性加大,信贷有所放量等利空债市的因素逐渐积聚,对于级市场行情和机构的心态都产生了较为明显的负面影响。

商业银行净融出资金规模较上月继续减少,但全国性商业银行净融出资金规模保持高位——6 月份货币市场流动性总体平稳,商业银行延续了今年以来的净融出态势,但净融出资金规模较上月继续减少。从全国性商业银行的净融出情况来看,全国性商业银行5 月份净融出资金规模创了今年新高,6 月份净融出资金规模略减,但仍然保持在高位。全国性商业银行净融出资金规模保持高位,而商业银行净融出资金规模明显下降,反映出大型银行流动性相对中小银行更充裕,不同类型银行的流动性充裕程度分化加剧。

基金类机构主动加仓企业债——基金6 月份加仓债券的力度相比之前三个月明显减弱。6 月份基金仅在企业债上有较明显的主动加仓,而在其余主要类型债券上托管规模都有不同程度的减少。在企业债上,基金6 月加仓规模和力度都较5 月上升;2 月至5 月基金曾持续大规模加仓利率债,主动加仓动能也较强,但6 月份在国债和政策性银行债上均出现了主动减仓,反映出基金对利率债的态度从前期的积极转为谨慎。从“银行间市场现券交易(按投资者)”的数据分析来看,基金2 至5 月在二级市场上持续净买入,6月小幅净卖出。

全国性商业银行流动性充裕,领衔银行类机构加仓——6 月全国性商业银行净融出资金规模维持在高位,流动性充裕,在债券市场上全国性商业银行6 月加仓规模也创了今年新高。4、5 月外资行加仓规模维持在历史高位,但6 月份下滑明显。除了全国性商业银行外,各类银行机构均有不同程度加仓,其中仅城商行加仓力度较明显。

银行主动加仓利率债——商业银行今年以来在利率债上的配置力量一直较强,不过一季度是以加仓政策性银行债为主,4、5 月国债加仓力度有所上升。6 月份商业银行在国债和政策性银行债上的主动加仓动能均有所上升。从“银行间市场现券交易(按投资者)”的数据分析来看,最近两个月全国性商业银行在二级市场上持续净买入。

保险主动减仓利率债和信用债——保险今年前五月持续加仓,加仓规模均在百亿以上,但6 月有所减仓,各类主要券种托管规模均有所减小。在信用品种上保险近年来对中期票据较为偏爱,6 月份中期票据加仓动能仍然明显强于企业债。在利率品种上,保险对国债和政策性银行债都进行了主动减仓,其中政策性银行债主动减仓动能更大。

证券公司减仓利率加仓信用——证券公司今年2 至5 月持续加仓,但6月债券托管量有所减少。分品种看,证券公司主动加仓了企业债和中期票据,但减仓了更多的国债和政策性银行债。