医药周报:政策利好超预期

一周观点:上周医药行业的新闻和政策较多:一是2014年的医改工作重点发布,显示公立医院改革在医改中的重要性与日俱增;二是CFDA发布《互联网食品药品经营监督管理办法(征求意见稿)》,大大降低了医药电商的准入门槛,同时松绑了处方药的网上销售;三是出台《关于保障儿童用药的若干意见》,从儿童用药的研发、注册申报、生产、使用等各环节均给予支持;四是各地的招标陆续开展,如陕西的基药等等。我们认为,当前位置上,传统优势医药与新兴医药均有机会:1)在医药产业链上非市场化的环节,如医院、医药电子商务,逐渐市场化是个明确的趋势,由此带来持续的投资机会,如医药电商、医疗服务机构、移动医疗等新医药领域,因此,新兴医药主题仍会持续,推荐爱尔眼科、和佳股份、鱼跃医疗,关注九州通;2)传统优势医药受益于药价政策向暖+国家层面推动进口替代+医保目录扩容+招标启动等等,推荐天士力、双鹭药业、益佰制药、昆明制药、常山药业、华东医药、恒瑞医药等,关注众生药业。

重点政策一,国务院办公厅发布了《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务的通知》,共提出6方面共31项医改工作任务。与2013年重点工作相比,把公立医院改革放到了更突出的位置。我们预计未来仍会有持续配套政策推出,对民营资本投资医疗服务构成利好。首次强调提高于、三级医院基本药物使用比例,并把新版GMP认证作为质量评价的重要指标,我们认为具有品种优势的优质仿制药企业面临重大进口替代机遇。

重点政策二,CFDA发布《互联网食品药品经营监督管理办法〈征求意见稿〉》,政策放松超预期。首先放开处方药的网上销售,将改变网上药店惨淡经营的现状,医药电商有望迎来逆袭。单体药店也可开展医药电商业务,行业准入门槛降低。第三方平台资质放宽将吸引大量互联网新势力进入医药电商领域,允许第三方配送则将大大减轻自建物流体系的压力。随着互联网力量的纵深渗透,医药流通行业将发生翻天覆地的变化,线下资源丰富、先行一步触网的九州通有望充分受益。

重要政策三,《关于保障儿童用药若干意见》出台。《意见》针对目前儿童用药品种、剂型和规格不足,企业缺乏研发动力和生产积极性,以及不合理用药等问题等问题而制定。这是近十几年来我国关于儿童用药的第一个综合性指导文件,我们认为《意见》的出台将促进我国儿童用药市场的成熟,在此领域有先发优势的企业如山大华特、康芝药业、武汉健民等有望受益。

安信医药沙龙:上周我们举办安信医药沙龙,邀请杏树林创始人张遇生先生及制药企业代表与投资者进行交流。杏树林2011年成立,主要产品“病历夹”“医口袋”“医学文献”,通过领先的图片、语音识别技术帮助医生实现轻松的病例录入,目的是服务医生、提高医生效率,从而实现患者病例的电子化管理、医生间的互联、医/患间的互联。作为医药大数据领域的先行者,其未来的盈利模式可能包括国内市场制药企业的学术推广付费、海外市场医生付费、患者付费也有可能。

行业要闻:2015版药典收载药用辅料300余种,标准趋严;卫计委将积极推进《中医药法》立法进程;城乡居民医保资金扩容600亿刺激医疗消费;广东拟取消4894种药限价,短期内难全面提价;意大利将就串谋垄断对诺华罗氏罚款16亿美元;辉瑞或放弃以1170亿美元收购阿斯利康计划。

上周回顾:上周医药行业上涨2.13%,同期沪深300指数上涨0.30%,医药跑赢1.83个百分点,居所有行业前列。《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务的通知》利好医疗服务行业,加上前期较大幅度的调整,医疗服务行业以7.34%领涨各子版块。

风险提示:医保控费、招标、二次议价、估值风险。