同信证券投资内参

【同信视点】

又到高抛时

6月9日晚间,央行宣布对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行定向降准0.5个百分点。同日晚间,证监会按法定程序核准了10家企业的首发申请,意味着新股重启的靴子落地。在此前一段时间,市场预期MSCI将A股纳入新兴市场指数,导致投资者风险偏好一直维持在一个较高水平,定向将准和IPO靴子落地再次提升了市场的风险偏好,使得市场乐观情绪快速上升,周二上证指数和创业板均大涨。昨日,在MSCI表示不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数利空的影响下,市场也没有明显的回调,创业板依然上涨1%,上证指数小涨0.12%。但是,从盘面运行特征和内部结构看,市场不存在继续大幅上涨的可能,这里的上冲将成为很好的高抛机会。这是因为:

第一、创业板放出本轮反弹以来的最大成交量,昨日成交306亿,从之前一段时间的运行规律看,每次放量上涨的次日,创业板均出现明显的回调。5月26日、5月28日、6月5日均是此情况。从创业板的几个主要权重股看,乐视网收出超长上影响,华谊兄弟也连续两天收出上影线的走势,短期回调概率较大。同时,由于创业板指数进入头肩顶右肩的位置,面临的压力也越来越大。技术压力叠加龙头股回撤压力将导致创业板再次出现明显的回调。

第二、从市场热点看,“炒冷饭”的特征明显,营口港、华泽钴镍、廊坊发展等等老龙头股再次引领市场。每天市场新的热点均是有消息刺激的板块,没有出现因为长期利好或者基本面强势导致的持续走强板块。这种情况意味着市场上涨的性质依然是反弹,不是新行情的开始,这也意味重要技术压力对上涨有明显的压制作用,创业板在冲击1380位置的时候存在反复的要求。

第三、从5月19日开始的这轮反弹行情中,上证指数表现明显偏弱,仅仅是在四大行的带动下小幅度反弹3%左右,对指数贡献最大的是工商银行。近期,四大行表现强势最大的原因是市场预期四大行分红后汇金公司再次增持,6月19号是工商银行的派息股权登记日,这意味着这一轮的分红行情已经接近尾声。如果题材股走弱,上证跟随走弱的概率很高。

截止到上周,上证指数在2000-2050的狭小空间运行了6周,在这6周的运行中,微刺激、定向降准、IPO节奏放缓、外围资金增加配置等等利好不断出现,但是却没有刺激市场出现向上突破,导致这种结果的主要原因是股票市场资金的不足,截止到5月底存量保证金仅余5300亿左右,并且还有继续下滑趋势。在IPO对资金抽取效应显现之前,这种资金和政策不断交织影响市场的状况不会改变,投资者在操作上可以用高抛低吸来应对。