固定收益周报:宏观数据欠佳,转债本周冲高回落

投资要点:

久立特材将于2月25日发行4.87亿元的可转债,期限为6年。债券到期后,该转债的赎回价为108%(含最后一期利息)。该债券评级情况为主体AA,债项AA。

受新订单指数下滑等因素影响,本周四公布的2月中国制造业PMI初值跌至48.3,低于上月终值49.5,也低于荣枯线50,创七个月新低,表明制造业活动在萎缩。受此影响,转债在周前期延续前一周涨势继续攀升,周后期转债受前述宏观数据不佳影响冲高回落。

转债市场本周平均微涨0.05%,上涨幅度位于前三位的分别是东华转债、石化转债和民生转债,上涨幅度分别为7.01%、3.39%和1.93%;下跌幅度位于前三位的分别是华天转债、重工转债和歌华转债,下跌幅度分别为-3.63%、-2.51%和-2.24%。

转债正股本周平均上涨0.29%,上涨幅度位于前三位的分别是中国石化、东华软件和中鼎股份,上涨幅度分别为10.60%、6.76%和3.88%;下跌幅度位于前三位的分别是民生银行、宁波海运和同仁堂,下跌幅度分别为-4.01%、-3.02%和-3.00%。

转债本周共成交147.49亿元,较上周的成交89.31亿元减增加65.14%,其中成交排在前三位的分别是石化转债、工行转债和平安转债,成交额分别为62.55亿元、17.50亿元和17.26亿元,占比分别为42.41%、11.87%和11.71%。

转债正股本周共成交299.25亿元,较上周的成交300.36亿元减少0.373%,其中成交排在前三位的分别是中国平安、民生银行和中国石化,成交额分别为59.77亿元、50.51亿元和34.23亿元,占比分别为19.97%、16.88%和11.44%。

根据2014年2月21日各转债和正股的收盘价,代入民族证券研究所可转债评估模型计算,根据各只转债所隐含的波动率排序,目前隐含波动率最低的二只转债(隐含波动率均为零)分别是工行转债和中鼎转债。

进一步根据转债内含权证价内价外的程度排序之后,本周推荐的转债品种按照优先顺序为工行转债和中鼎转债。