房地产行业月报:行业加速下行关注个股机会

统计局公布2014年1-2月全国房地产开发和销售情况。

投资要点:

投资增速小幅回落,符合我们预期。1-2月房地产投资7956亿元,同比增19.3%,增速较去年全年回落0.5个百分点;各类型物业增速均回落;分区域看,东、中部增速小幅回升,去年增速最高的西部今年开年出现明显回落。

新开工大幅下滑。1-2月房屋新开工面积同比下降27.4%,住宅降幅最大;

施工面积同比增16.3%,增速略升0.2个百分点,为竣工减少所致。

土地购置面积仍小幅增长,但增速回落。1-2月土地购置面积4062万平,同比增6.5%,增速较去年全年回落2.3个百分点。

销售出现负增长。1-2月商品房销售面积同比降0.1%,其中住宅下降1.2%;

分区域来看,东、西部下滑,中部仍小幅增长。1-2月商品房销售额下降3.7%,其中住宅下降5%;销售均价6383元/平,同比跌4%,环比涨19%。

资金极源增速大幅回落,资金状况显著趋紧。1-2月资金来源增速12.4%,较去年全年大幅下滑14.1个百分点;利用外资、定金及预收款、个人按揭贷款增速降幅最大,反映了QE 退出海外资金回撤、国内商业银行收紧房贷的影响;此外,国内贷款、自筹资金、其他资金增速均下滑,资金全线收紧。

销售、新开工负增长,资金极源增速大幅回落,行业领先指标加速下行,后续投资增速将继续下行,符合我们年度策略报告中的判断。在美联储退出QE,中国防控债务风险的大背景下,金融机构持续去房地产杠杆,行业资金成本上升。维持“14年新开工规模增长约5%,土地购置增速5%,房地产投资增速15.5%”的判断。

两会总理提出调控根据城市库存的“分类调控”,强调市场健康发展,旨在控制风险,不出现价格的大起大落。继续完善保障机制。货币政策松紧适度保经济行稳致远,利于板块平稳运行。我们仍强烈推荐极大受益于京津冀一体化红利的廊坊发展、华夏幸福,推荐部分受益的荣盛发展。建议继续关注融资即将放开的招地、北京城建,正在B 转H 的万科,北京拆迁取得重大突破的泛海建设,经营稳健的保利地产等。