企业债不公司债信用分析周报

投资要点:

本周企业债发行55支,融资672亿元,较上周增加了216亿元。迎来了发行高峰。资质较好的个债依次为14电建债、14苏元禾债、14首发债、14马城投债、14滇公路投债、14宝鸡高新债,其他资质均较一般。

本周公司债发行3只,融资32亿元。其中13天房债资质较好。

14好想债发行人好想你枣业股份有限公司,从事红枣产品的研发、生产和销售。枣类市场发展较快,公司产品丰富,产业链完整,销售渠道广,但枣类供应受气候影响大,下游商超相对强势,导致成本易波动,资产运营效率低。

公司资产规模小,负债率低,收入和毛利率逐年上升,偿债能力指标较好,现金流尚可,公司在建和拟建项目多,未来债务规模将增加。我们评分为1+。

14衡阳水投债发行人衡阳市湘江水利投资开发有限公司,是衡阳市主要的水利基础设施投融资及建设主体。衡阳市经济实力处于省内前列,财政收入主要源于一般预算收入,税收占比较低,转移支付和税收返还比例较高。公司资产土地占比高,变现能力弱;负债快速增长,以非流动负债为主,有息债务规模较大。收入主要来源于土地开发,土地储备较为充足,呈波动上升,利润依靠政店补劣。我们评分为2-。

14汇通债发行人林州红旗渠经济技术开发区汇通控股有限公司,主要从事林州市及红旗渠经济技术开发区基础设施建设。林州市经济规模不大,财政收入主要依靠上级补劣。公司资产以土地储备和其他应收账款为主,流动性差,有息负债以长期借款为主。公司收入主要来源于粮食贩销、土地开发和巟秳施巟及代建,盈利主要依靠土地开发。公司在建及拟建项目投资规模较大,有息债务规模会迕一步增大。考虑到公司土地质押担保增信,我们评分为1+。

14包头滨河债发行人包头市滨河新区开发建设有限责任公司,主要从事滨河新区内基础设施项目的开发及建设。开发区以传统工业制造业和资源类企业为主,经济周期性波动明显且易受政策调控影响。高新区财政收入波动增长,税收收入占比较高。公司负债水平偏高,业务收入波动上升,盈利水平一般。建安收入有保障,房地产、物业租赁业务规模较小,未来增长有限。本债券由高新控股担保,我们评分为1+。