电气设备行业年度策略:关注配网,光伏和风电投资机会

投资要点:

核心观点:展望2014年,我国将逐步实行以调结构为主的经济政策,行业总量仍缺乏大幅增长的动能,相对看好细分领域的投资机会,建议关注分布式电站建设,配电网自动化,风电转暖带来的投资机会。

电网板块:电网投资整体保持稳定,未来总体投资的规模将保持稳定,关注结构性的投资机会,“十二五”期间,在主干线输变电网建设成熟后,电网的建设重点将转移到配电网上来,特别是在特高压受阻的情况下。2012年,我国配电自动化水平覆盖率不到10%,而发达国家的配电自动化水平都达到50%以上。新能源的接入和能源结构的变化也对现有的配电网运行提出了更高的要求。

随着前三批城市试点的完成以及2013年由国家电网公司发展部组织、中国电科院牵头编制的Q/GDW 1738-2012《配电网规划设计技术导则》的发布,配网自动化即将全面启动。据悉,2012年国内配网自动化设备投资约在60亿元左右,预计今年可能翻番,而到2015年自动化设备(系统和终端,不含智能开关部分)投资有望达到400亿元,自动化投资未来有望保持50%以上的高增长。配网推荐龙头许继电气,公司配网一二次设备产品全面,在配网自动化领域深耕多年,有丰富的系统整合经验。公司在直流控制保护的市场占有率超过50%,随着柔性输电分公司资产的注入,公司直流输电业务将保持高速增长。

光伏板块:今年光伏政策出台之多,扶持力度之大空前,今年的相关政策既有简化并网流程,明确电价补贴,扩大可再生能源电价附加等扩容之举,又有严控新增产能,扶持优质企业,改善光伏企业融资环境等做强产业之措,反映了国家开拓国内市场,做大做强国内光伏产业的决心。分布式的并网细则,电站运行监管办法陆续公布,看好在国家强力推广下的分布式大发展。林洋电子战略进军分布式发电项目,分布式将成为公司未来重要的发展方向。公司不地方电力公司长期的良好合作将有助于公司屋顶项目的获取和转让。公司传统电表业务为公司贡献稳定现金流,在先期投资巨大,融资政策尚不明朗的电站开发业内无疑优势巨大。

风电板块:风电行业今年以来回暖,风电的招标量,中标价格和风电消纳情况皆出现好转。风电后续的扶持政策预计将出台,推动风电行业的较快发展。金风科技作为风机整机龙头企业,传统业务风机制造毛利率预计将持续回升。新业务风电场的运营和电站的转让将为公司业绩带来巨大的弹性。