山西证券家电行业周报

一周行业走势回顾: 从上周周涨幅来看,上证综指上涨2.01%,沪深300涨1.06%,创业板指数上涨2.39%。量能继续温和放大。从板块来看,上周大盘形成普涨态势,涨幅最大的是有色金属、TMT板块继续一路上涨,排名最后的房地产行业也上涨0.81%,家电板块上周上涨3.43%,在申万一级行业的周排名第4位,较上周上升4位;从年初至今,家电行业收益率为8.32%,在申万一级28家行业中排名第13位,比上周上升1位。

行业数据点评:5月家用空调产销同比稳中微增,销量环比小幅下降,渠道库存高启,出口继续呈现下降趋势,且下降幅度有所扩大,主要是出口环境改善缓慢,区域需求不足。

4月微波炉市场小幅上扬,本月与去年同期基本持平,去库存现象比较严重,市场对该产品持较为谨慎的态度。2014年4月豆浆机总销量同比继续下滑,但环比降幅有所缩窄。

持续的水污染、大气污染,使得净水器、空气净化器等高科技环保产品成为我国家电的消费热点和厂商盈利的增长点,我们预计未来我国净水器市场将一直保持30%左右的内销增长速度。

投资建议:白色家电上游行业受下游整机厂商影响较大,冰箱产销高峰期基本结束;由于今年全国天气普遍较往午高温,空调销售暂时摆脱之前的悲观局面,重新发力。从长期看,家电智能化和线上渠道销售是家电企业发展的必然方向,去年我国B2C家电网购市场规模达到1332亿;市场对能积极扩大线上销售规模、能够真正实现量产和通过控制成本获得超额收益的公司会给予认可。投资者可以关注:老板电器( 002508)、格力空调(000651)、小天鹅A(000418)、美的集团(000333)。

投资风险:互联网网速与智能家电功能难以匹配,令智能家电产品效果打折扣;电商模式或令线上价格拖累线下价格;非传统家电企业的进入对传统家电企业的冲击继续发酵;市场需求低于预期风险。