电子元器件行业:苹果持续新高,我们还在等什么?

本周主要观点摘要:遥想去年九月,苹果发布会后一片看衰,我们500 人电话会议邀请战略专家探讨苹果的三大布局,自此股价悄无声息约50%上涨,海外苹果产业链代表aac 自我们11 月香港路演翻多也60%上涨,台湾的大立光、可成股价均翻倍,连巨无霸鸿海的股价都上涨30%。国内苹果产业链虽然今年以来超额收益明显,特别是四月我们“苹果的三年中兴”等系列深度报告推出以来。但整体上弱于海外。市场在等什么?与客户交流下来,无非在等待几个问题的兑现,第一,等待观察苹果销量?第二,等待看明年的成长逻辑?第三,等待市场好转?第四,等待估值下降或机构降仓?第一,苹果的备货量没有争议。第二,我们反复论证,苹果今年的iphone6 只是开始,未来侧发光、投影、可推拉等硬的创新和无线充电、健康医疗和各类新的传感器的软的创新将带动手机领域苹果三年的一统江湖。第三,苹果产业链是受国内经济影响最小的产业链之一,是市场上少有的连续三季度业绩高速增长的产业链。第四,机构持仓应该目前趋于分散,我们看到四月初我们推荐苹果产业链以来,两次大涨,市场最好的基金业绩上涨一个多点。因此即使从博弈角度,目前也不是不配置苹果产业链的理由。

标的选择上,跌的做多、估值最低和弹性最大是我们的选择标准,歌尔声学、大族激光、立讯精密、德赛电池、金龙机电、欣旺达、环旭电子、超声电子、露笑科技、安洁科技仍然是10 个核心供应链,两个进攻前卫立讯精密和环旭电子,以及最近持续看好的欣旺达、金龙机电表现最好,我们认为可以持续。大族不仅受益于富士康的采购,苹果上游供应链的激光指定采购是被低估的重要因素。歌尔声学在声学创新和非声学领域一定会证明自己。

苹果产业链带动的蓝宝石、NFC、指纹识别和金属件是另外四大产业链。蓝宝石核心标的仍然是大族激光和露笑科技。指纹识别和nfc 模组是蓝宝石之后新的主题。我们看好,从台湾厂商万润近期业绩表现可见一斑。看好硕贝德、顺络电子、晶方科技、水晶光电的机会。比亚迪电子在香港继续新高,cnc 在苹果带动以及三星、联想和华为推动下未来三个季度供不应求,看好长盈精密和劲胜股份。

上周市场回顾:电子板块上周涨跌幅2.98%,跑赢沪深300 指数1.03个百分点,年初以来累计上涨9.22%,跑赢沪深300 指数15.82 个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为3.54%、4.44%、1.44%、3.71%、3.55%。

上周行业与公司大事回顾:和晶科技签订重大合同,金运激光设立产业基金,欣旺达签订产业基地协议, 终止资产重组。

风险提示:系统性风险