融资融券业务评价分析报告:融资融券增速减缓,进入滞涨期

报告摘要:

1、3月份融资融券市场交易平稳发展,进入滞涨期。截止3月末,融资融券交易余额为3953.993亿元,相对于2014年2月末的3862.496亿元增加2.37%,环比增幅大幅减少,融资融券绝对值增加91.49亿,其中融资余额为3926.25亿,融券余额为27.738亿,融资占99.298%,融券业务占0.702%,每日融资买入相对减少,3月份融资净买入平均4.26亿。目前两融余额整体规模已接近4千亿元,相对于年初增长14%,而去年同期接近80%,可见其增速进入滞涨期。

2、统计期间融资买入额排名前5的标的是浦发银行(76.429亿)、万向钱潮(40.5637亿)、兴业银行(38.916亿)、国金证券(36.0928亿)、中国平安(35.399亿),股票融资标的物在此期间的融资买入额累计达到3693.96亿,相对于2月末的3863.877亿有所减少,个股平均跌幅2.74%,换手率达到31.09%。3月份融资净买入额为70.96亿元,大幅度减少,投资者融资热情与市场行情关联度很大,其中融资净买入额前10位个股为国电南瑞(4.673亿)、兴业银行(4.647亿)等,这些个股来源相对比较多元化,有信息技术业、金融股、汽车制造业等。

3、统计期末,融资余额和融资融券余额排名靠前的是制造业、金融服务、信息技术、房地产、批发零售业、采矿业、建筑业等行业,制造行业融资融券余额1527.45亿,占比41.73%,金融业为744.92亿,占比20.35%,制造业占比上升,而金融业占比有所下降,而信息技术业为288.67亿,占比7.89%,相对于2月份有所减少,新兴产业遭弃,周期股融资受到青睐。统计期间,ETF融资融券余额为293.83亿元,占总额的7.43%,相比2月的7.36%有所增加,ETF累计融资买入额为90.15亿元,占比2.38%。3月份国泰君安、中信、海通、招商、广发证券融资融券余额位于前5名,分别为276.22、252.54、227.08、222.69、220.73亿元,市场占比分别为7.15%、6.54%、5.88%、5.77%、5.71%,前5位市场占有比率合计为31.05%,相对前月30.99%集中度略增。未来两融余额增长,需要从单纯依赖客户数量转向挖掘存量和增量客户,运用量化策略等方法完善证券公司两融客户交易模式,以提升两融业务占比。

4、3月份反映看涨指标的融资买入额/偿还额之比在0.926-1.096之间小幅波动,平均为1.025,隐含着投资者分歧比较大,个股的看多指标平均值为1.004,看多指标并不明显。其中,金丰投资、中源协和、金地集团、国电南瑞等看多指标排名靠前,从行业来看,医药卫生、建筑业、房地产业等相对看多。建议投资者在震荡中调整融资持仓结构,减持高估值高价题材股,适当融券做空这些个股。融资资金看好优先股受益股,蓝筹股吸引资金关注,融资者倾向于周期股而暂时弃新兴股,4月资金配置倾向于周期股,通过合理配置仓位降低风险。