6月份非制造业PMI点评:消费淡季回调,生产性服务业回升明显

投资要点

6月非制造业商务活动指数为55%,环比回落0.5%;汇丰非制造业PMI为53.1

报告摘要:

汇丰非制造业PMI回升幅度较大,官方非制造业PMI小幅回落,仍明显高于50分界线,二者表明非制造业活动仍处于较为活跃的扩张状态。

6月份非制造业PMI数据显示了非制造业活动仍然较为活跃,其中有分化:受益于制造业PMI企稳向好回升,与制造业相关的生产性服务业回升明显,消费淡季使得消费类服务业有所回调,建筑业高位趋缓,仍然相对稳定,房地产总体偏淡低迷。分项看,需求有所下滑,新订单指数回落2个百分点,主要是消费旺季过后,步入淡季,出现回调,住宿业、餐饮业、居民服务及修理业、道路运输业等行业新订单指数低于临界点,消费类服务业淡季回调导致市场需求有所减少。其次,受制造业PMI持续小幅向好的传导影响,与制造业密切相关的生产性服务业的相关指标状况表现较好。第三,与投资密切相关的是房地产和建筑业。建筑业的新订单指数保持在52.2%的较高水平,虽也有回调,但幅度低于全国水平。而房地产的走势则是总体偏淡,房地产新订单指数环比回落3.7个百分点,仍处于50%以下,房地产业的需求降幅有所扩大。第四,中间投入价格和收费价格回升明显。其中,中间投入价格处于最高水平的主要是租赁及商务服务业、装卸搬运及仓储业、餐饮业、邮政业等行业,价格指数的回升主要在生产性服务业,一定程度上劳动密集程度大,也侧面反映了劳动力成本的提升。观察就业情况,从业人员指标略有回落,仍连续处在50分界线以上。主要是建筑业从业人员指数的数值水平较高,服务业从业人员略低于50,建筑业吸纳就业的能力较为明显。小企业就业状况有所转好,从业人员指数环比回升4个百分点以上,达到临近50%临界点的位置。总体来看,数据变化反映出为企业“松绑”、“减负”增活力的政策效应在非制造业的小微企业中有所体现。