策略周报:改革推动热点轮动、调整有限,市场风格均衡化发展

上周股指大幅波动,市场面临着经济弱势与改革推进的双向作用,同时由于改革因素也导致了市场热点的轮动和风格的快速切换,市场关注点仍以经济转型和深化改革为主。

以中国石化混合所有制改革为代表,标志着国企改革的快速推进和全面深化改革的坚定信心,有利于以央企为主的大盘蓝筹板块的阶段性表现,也是市场风格向均衡化过渡的有利推动因素。在此过程中,概念性小盘股的热度或有降温,资金更多倾向于涨幅有限、估值合理的蓝筹板块。

从市场运行影响因素看,经济的弱势格局从2月汇丰PMI预览值看已经较为明确,但由于出口向好的拉动作用,经济整体仍以走势平稳为主,经济因素对市场的压力尚未进一步体现。反而,流动性因素并未受到央行净回笼资金的不利影响,资金市场价格持续回落且维持低位,物价低位也有利于维持资金面的阶段性宽松状态,资金价格平稳回落。

近期人民币短期快速贬值对市场流动性影响有限,人民币贬值并非前期新兴市场所出现的资金外流影响,我国仍承受着资金流入的压力,人民币主动调整有利于缓解这一压力,减小套利资金进入意愿,对实体经济影响有限。

短期市场的大幅波动更多是受到权重股短期脉冲性上涨影响,而市场整体仍处于震荡回升格局中,市场在调整中化解分歧后,国企改革等相关受益领域仍将活跃。

目前市场运行过程中,权重股活跃度在上升,部分二线蓝筹等逐步受到资金关注,在政策因素推动下,市场风格继续向均衡化方向发展,投资者在配置上仍以均衡化配置为主。市场在震荡调整后仍有上涨动能,改革因素在两会临近阶段仍将持续发酵。

投资策略上,选择与改革密切相关的重要领域以及百姓关注度较高的民生领域,包括农业、信息产业、国企改革、医疗养老以及新能源等领域内的投资机会。