行业配置第4期:继续坚守必须消费

核心要点:

行业配置基本逻辑

股票市场的研究与投资必须深刻理解大的时代背景变化,把握大趋势。行业配置角度上选对大方向是最关键的。如果说2013年行业配置成功的核心在于辨明移动互联网的方向,那么喧嚣之后的2014年,将更加考验投资者对细分行业的观察力。寻找可以逐步落地的细分行业及长期牛股更为关键。

本期核心观点:以区域规划、地方基建为主的稳增长是托不是拉IPO开闸渐行渐近,短期将影响市场情绪;以区域规划、地方基建为主的小幅稳增长措施已经初步见效,经济初现环比改善迹象,但是这对经济是“托”而不是“拉”,不改变中期下台阶的趋势;二季度人民币持续贬值、套利资金流出加速、流动性逐步趋紧,短期托底使得大盘向下空间有限,但中期下台阶的趋势导致大盘始终乌云笼罩。配置上依旧首选防御性较强、稳定增长的必须消费食品饮料及医药,主题上优选区域规划主题。

我们重申,长期看拥抱新经济的方向没有变化,移动互联网延伸的趋势没有变化,经济增加值及市值结构变化的方向没有变化,中长期“周期弱成长强”的逻辑没有变化,但在这个位置上,创业板的风险仍未释放完毕,建议超配食品饮料、医药等防御属性较强的消费股,同时优选区域规划主题及TMT被错杀的优质个股。

行业配置:继续坚守必须消费

行业选择上,延续前面3期报告的观点,首选以食品饮料和医药为代表的必须消费。

(1)在区域规划、地方基建为主的稳增长对于经济仅仅是托底,不改中期下台阶趋势,行业配置坚定首推以食品饮料、医药为代表的防御性较强、稳定增长的必须消费股。

(2)TMT仍是中长期牛股产生地,在调整中继续优选被错杀的个股。具体方向上,智能电动汽车、可穿戴设备与移动互联网、机器人等行业的优质公司与愿意拥抱新科技的传统公司(O2O)均是好标的。

(3)回避传统周期。基本面决定14年传统周期依然没有大行情,主要机会来自于供给收缩及行业集中度提高的龙头股及国企改革中解决了固定资产及人员专用性及竞争性行业公司。