投资策略周报:调整趋势已成,防御为上

上周,美股冲高回落,A股宽幅振荡

美国方面,上周美联储在结束两天闭门会议后宣布,维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松(QE)不变,0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%情况下不变。

国内方面,10月份中国官方PMI数据读数为51.4%,较上月上升0.3个百分点,连续4个月回升,为18个月以来的新高;中采育汇丰PMI同步上升,验证经济继续好转。

全周,上证指数收在2149.56,上涨0.78%;沪深300指数上涨0.69%,中小板指数下跌2.93%,创业板指数下跌3.72%。

一周市场观察:

技术面:主力波段维持卖出信号,主力资金持续流出。近两周主力波段指标、主力资金以及主力进出指标都处于卖出信号区间,市场弱势调整。市场宽度、广度指标仍处于下行阶段,尚未进入安全区,意味着调整短期难以结束。

流动性观察:沪深300、中小板指数盈利增速环比下调。截至11月2日,隔夜Shibor与1周Shibor报收4.2883%、4.61%,分别较前一周小幅下行7.87bp、28.lbp;3月SHIBOR上行0.15bp报4.6925%。

盈利观察:三季度主板盈利增速22%。数据显示,今年以来中小盘股在二级市场上表现抢眼,但就三季报而言,其利润成长性却远不及主板公司。

就三季度单季度来看,中小板、创业板净利润同比增幅分别为0.3%、12.2%,远逊于主板的22%。

宏观面:PMI连续4个月小幅上升,需求端持续改善趋势未变。10月,新订单指数为52.5%,连续三个月保持在52%以上;新出口订单指数连续三个月保持在50%以上。总的来看进入下半年以来需求端持续改善的基本趋势没有改变。

投资策略

分指数上看,沪指在60日均线获得支撑,而创业板指数则接连跌破10日、30日、60日均线,中期头部已经形成。

短期来看,在重要会议召开前夕,沪指短期或维持震荡调整。但创业板下行趋势已经形成,大量前期炒作的题材股目前仍处于下跌中继,投资者应减仓回避风险。

由于经济已确认企稳,全年GDP增速保7.5%无忧,稳增长政策进入空窗期。年底以前,CPI高企、资金面偏紧、IPO重启预期等负面因素将对A股造成持续负面影响,预计A股中期将难以摆脱调整的走势。