报告摘要:
房地产开发投资增速高位继续回落。
房屋新开工面积增速继续处于负增长,开发商对市场预期偏谨慎。
房地产开发投资资金来源增速持续下降,但房地产开发信贷环境相对宽松。
土地购置面积增速同比负增长,地价维持高位。
全国商品房销售面积累计增速连续下滑,符合预期。
总体判断:政策面上,在房价有下行压力的城市,地方政府会陆续试探中央的政策底线。但从中央层面上看,本届政府对房地产市场采用的是更加市场化的管理手段,即房地产市场趋热时不出手,但在房地产市场调整时也同样不会出手。除非房地产市场调整超出中央的预期, 否则,我们认为年内不太会出台大规模的房地产刺激政策。市场面上,根据过去几年中国房地产市场的调整周期,本轮房地产市场的调整周期至少要1-2年以上,即至少要调整到2015年。
投资策略:房地产行业刚刚进入调整周期,行业形势不配合地产股走出趋势性的行情;同时,从中央层面放松对房地产行业的调控并出台刺激性的政策也是不现实的,还仅仅停留在预期阶段,因此,本轮地产股的上涨性质就是一轮估值修复的反弹行情。继续维持房地产行业同步大势投资评级,建议投资者逢高减持,波段操作。
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