非金属类建材行业:明年1季度华东中南价格回落幅度应有限

事件:定期跟踪行业短期内动态变化

条理性目的,本报告图表分全国篇、区域篇、公司篇和行业估值篇四部分来构成报告图表系列

通过量、价、成本等指标的紧密跟踪和拆解希望能更清晰和及时的掌握以区域为单位的行业盈利能力变化

本周主要城市水泥价格变化情况 福建(高标+20元),其他各省份主要城市水泥价格保持稳定。

华东和中南区域主要省份最新高标水泥价格:上海450元、江苏370元、浙江440元、安徽380元、山东340元、江西420元、湖北420元、湖南420元、河南320元。 统计比较2012年和2013年12月20日华东和中南区域各省高标42.5水泥市场价格。

近期行业观点:

当前时点,华东和中南区域4季度水泥产品大幅提价和重点公司业绩上调已如期兑现,市场对海螺2013年业绩已上调到1.80元左右,当前股价对应10倍PE附近。我们模测显示海螺1.83,华新1.15,江西1.05; 股价着重预期,在目前宏观预期仍不明确的情况下,股价再上行空间有限,关键是提前预判:进入到2014年产品价格的走势,特别是1季度价格回落幅度。

产品价格大幅下滑,直接把4季度价格涨幅吃回,公司业绩增长预期不明,股价回落;

产品价格季节性回落,降幅仅为4季度涨幅的一半左右,产品价格同比提高,成本端稳定的情况下,公司业绩持续增长预期将得到市场一致认同

我们对1季度价格走势的判断:至1月中旬前稳定,春节前后价格回落,回落幅度仅为4季度涨幅一半左右。理由:供求边际改善持续,加之大企业对熟料的把控。不出意外,1季度价格回落底部将在春节后30天左右得到确认,即2月底3月初时点;

投资建议:受制于大盘和宏观环境的不明朗,短期产品价格稳定无惊喜,可在便宜价格逐步收集筹码;

行业基本观点

区域选股,推荐华东和中南区域水泥公司;推荐组合海螺、华新、江水;2-3年长期角度,1倍PB位置可长拿天山、青松和宁夏建材; 看长周期我们更是乐观的!稳增长基调预示着几年内水泥需求增长仍有保护,而供给端冲击动能持续减弱且幅度提高,行业供求边际和集中度是好转而非恶化的。正如去年大家在思考的“华东和中南水泥行业2013年会更差吗?”那未来两年水泥行业会更差?抑或是向好!