策略周报:新股密集发行下的鲶鱼效应

周策略观点:

1)新股重启开闸之际即以汹涌之势泄流,新年第一周已有26家公司发布招股公告书;而以创业板、中小板为主的新股发行及市值配售新规下,加剧资金分流至深市以参与新股申购;上周沪综指下跌0.9%而创业板、中小板各逆势上涨4.5%、2.5%,深强沪弱的分化特征与鲶鱼效应明显,尤以TMT、医药、机械为主的新股发行下提振相关板块活跃。

2)12月中采、汇丰PMI双双回落至近三个月低点,表明经济在稳增长措施结束后回升动力衰减,需求趋弱下新订单已连续三个月回落,拖累产出指数结束此前连续五个月回升的势头,且促使企业去库存;预计本周起公布的12月宏观数据整体呈现“经济放缓、通胀回落”态势;短期市场进入经济基本面无亮点、政策红利难有新预期的平淡窗口期。

3)货币市场利率短期回落,而在防控与化解地方债务风险目标下,推进阳光化融资、允许平台公司发行“高利短期债务”置换、允许部分项目建设资金出现缺口的平台公司发行适度规模的新债等妥协方案,意味着滚动债务发行下资金利率将易上难下。

4)资金面难有实质性改善及经济趋势放缓下,随着以成长股为主的新股批量发行上市带来的鲶鱼效应,短期建议重点关注现代农业、移动互联网、智慧城市、生态环保、医药医疗等板块中的优质成长股,同时可关注业绩预告潮下稳增长低估值的消费升级板块,包括乳品、大众快消品、家电、汽车、休闲旅游等。

提示经济增速回落、改革力度不及预期、资金利率攀升等风险。