背景:信达证券策略组于上周在上海与机构客户针对14年和长期投资策略进行了路演交流,我们在此列出路演的主要观点和机构投资者重点关注的问题,以供参考交流。
1、总体观点:我们对十八界三中全会的解读偏中性,不如市场乐观,顶层设计与实际执行之间的不确定性较大,将导致市场预期不稳定,因而2014年A股市场宽幅震荡的可能性较大,投资策略上偏防御,业绩做盾,政策为矛,建议配置家电、医药和传媒,环保和军工等政策推动性行业具有交易性机会。
2、对国企改革怎么看,机会在哪里?国企改革需要分开看,央行实质性改革压力不大,地方国企改革更具实质性意义,上海、山东、安徽、重庆等机会相对较大。
3、流动性怎么看,地方政府是否会出现信用违约?2014年流动性偏紧的局面仍将维持,不论是否发生实质性违约事件,地方政府融资成本的增加和风险的分化都难以避免。
4、大盘蓝筹股频频破净,其估值底部到底是多少?以工业国企为主的蓝筹股公司低分红和高投资行为实质是对企业价值的损毁,其估值不存在严格意义上的底部。
5、新股发行改革为何大幅低于预期?发行体制改革的不完善导致一级市场资金游戏的性质仍未改变。
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