北斗导航专题研究:“狼”真来了!看好终端/地图/LBS

北斗导航:亚太布网成功,核心区域精度将超过GPS

2012年底北斗(亚太)导航系统正式投入服务;增强基站将使大中城市区域精度达1-3m,将超过GPS在中国区域的定位角度。

时间维度:2013-2015年为示范阶段,军用/特种市场确定;2015年后为推广阶段,大众市场最广阔时间进度划分上,2013-2015年为示范阶段;2015年后若干年为推广阶段。

北斗示范阶段为2013-2015年,主要面向军用/特种,市场约100亿元:(1)军用示范集采将开始招标,预计市场价值约50亿元级;(2)特种行业将开始试点,预计规模约百万套级,市场价值40-50亿元。北斗推广阶段为2015年后,其中:(1)军用市场将全部换装北斗,潜在市场容量约230亿元;(2)特种行业市场约500亿元,(3)大众市场车载导航未来10年市场潜力将超1600亿元,智能手机超过50%将内置北斗。

产业维度:自主芯片能力的终端、地图、LBS服务值得关注(1)在终端制造领域,前期军用与特种市场导航终端受益于国产化壁垒,具备自主芯片研发制造能力的公司将能切割相关市场获得收益;预计中国卫星、华力创通、海格通信、国腾电子将是主要供应商。在后期大众市场将得益于巨量出货量,但最终赢家有待观察。(2)导航地图需要测绘资质,因此将可能以内资厂商为主。已取得市场先入优势并占据较大份额的四维图新、高德软件等厂商成功概率更高。

(3)大众市场运营服务增值高,花样繁杂的程序应用将与电信运营商共同主导,个别领域将出现极成功的LBS应用。

推荐:中国卫星

我们短中期、长期推荐中国卫星,

短中期关注华力创通、海格通信、国腾电子;

长期关注四维图新(但认为短中期有风险)、高德软件(纳斯达克:amap)。

风险

北斗二代市场推广速度较慢,外资厂商介入深度超出预期。